理論上，股價在好消息出爐後股價才聞風而漲，是股市的正規波動邏輯；可是，現實當然不會如此循規蹈矩。

股市永遠無法完美，人永遠不會知足，這兩大基本條件，足讓股市早已沒有“黑白分明”這回事。否則，“跟消息進場、依事實賣出（Buy On Rumor，Sell On The Fact）”又怎能夠成為廣泛流傳的投資金句？ 

要舉例證明更是簡單不過，適用例子實在多如牛毛；不如，就和各位說說剛在上週作了一次標準示範的長成集團（GLBHD，7382，主板種植組）吧。

上週一，長成集團宣佈以6億5千500萬令吉高價，把旗下4家從事種植業務的獨資子公司，聯同一塊大約836公頃的種植地轉賣給聯土全球（FGV，5222，主板種植組）。

對市值約70億令吉的聯土全球而言，上述交易尚算小事；但對於當時市值只有約4億2千576萬令吉的長成集團來說，卻是天大的消息，這當然是因為聯土全球的出價足足比長成集團市值還高出53%！

據肯納格研究推算，6億5千500萬令吉脫售價，相當於每股3令吉零3仙，加上管理層表明未決定如何使用資金，市場投機客們被消息所吸引，是理所當然的結果。

然而，就在多數投資者都以為長成集團勢必會在隔天開盤後大漲之際，該公司卻上演滑鐵爐，預期中的漲潮不但沒有出現，股價更是直線下挫，全天暴跌了31仙或16%，成為全場第二大下跌股。

一些市場人士的解釋是，長成集團股價意外下跌，或是因投資者擔心資產脫售案可能讓該公司成為PN16或17公司，但筆者的看法卻不同，首先因長成集團仍持有不少種植地在手，未必會成為PN16或17公司，該公司亦表明會就此尋求交易所意見，看看有關脫售案會否讓公司觸犯PN16或17條文。

再者，6億5千500萬令吉脫售價相當於每股3令吉零3仙，這筆數目一般足以支撐股價表現，因投資者擁有巨大的資本回退遐想空間，而且若每股股票有這麼高的價值作後盾，成為PN16或17公司又有何懼？

最後、亦是最重要的一點，是長成集團股價在過去1個月內，合計累積了高達66%漲幅，即使5月杪公佈的首季業績由盈轉虧，也阻止不了漲勢，股價在消息出爐前“偷跑”的跡象非常明顯，而好消息一出漲勢卻應聲而斷，則又顯示了提前進場者趁投機買盤湧現時迅速套利離場。

其實，任何的企業活動都是人為促成，且籌備過程難免牽涉不少人，這常讓企業活動在正式公佈前不脛而走，吸引提前知曉消息的投資者提早進場，而那些在消息出爐後才匆忙進場的投資者，所背負的風險自然偏高。

所以說啊，各位下次再聽聞某公司宣佈讓人心動的好消息時，不妨再三思考：這真的是“好消息”嗎？（星洲日報／投資致富‧投資茶室‧文：李三宇）