管理是門藝術，買賣更是門藝術，看著這個股神，那個股仙在資金市場上施展低買高賣的計量，化腐朽為神奇，著實令人嘆為觀止，眼界大開。

不過，看過國際間那麼多“聰明”的商場買賣，但是回頭來看國內商界，糊塗賬卻似乎比聰明的來得更多。 

債務風暴鬧得滿城風雨的一馬發展有限公司（1MDB）就是最佳例子，就連想施予援手的朝聖基金局（Tabung Haji）也不見精明，在風火浪尖之際高價買進敦拉薩國際貿易中心（TRX）土地，結果慘遭萬民砲轟，最後落得個狼狽賣地的窘境，令人看了直搖頭。

最近，又有家政府相關公司（GLC）做了一筆買賣，從管理層角度來看，這自然是筆好買賣，但看在股東眼裡，卻似乎不是這麼回事。

聯土全球（FGV，5222，主板種植組）近日與印尼Rajawali資本簽署框架協議，打算以總數約27億9千萬令吉，收購後者持有的印尼上市公司Eagle High種植37%股權，及另3家甘蔗種植公司的93%至95%股權。

聯土全球透過文告解釋，建議以6億3千150萬令吉現金（約23億6千530萬令吉），外加9千544萬1千601股公司股票代價，向Rajawali資本購買Eagle High種植37%股權，同時購買3家甘蔗種植公司－－Cendrawasih Jaya Mandiri和Karya Bumi Papua的95%股權和Rizki Kemilau Berjaya的93.3%股權，代價是6千650萬美元（2億4千910萬令吉）。

說實在，聯土全球早就敲鑼打鼓告訴全世界，集團有意透過併購或聯營模式來壯大種植業務，因此這次出手並不叫人意外，只是幾乎一次出清29億令吉的現金，這會不會有點太大手筆，也太冒險了呢？

更重要的是，Eagle High種植的未成熟種植面積龐大，加上高達90%的淨負債率，聯土全球未來勢必要投放更多資金，但問題是在嚴重水患、低原棕油價和低鮮果串產量三重打擊下，聯土全球今年首季淨利已大幅跳水97.51%至357萬5千令吉，未來盈利前景也恐不樂觀，去那裡找錢呢？開口向投資者要？憑甚麼給你呢？

聯土全球在2012年6月上市時，可是無限風光，投資機構參考價達4令吉55仙，但是盈利表現的低迷，已導致股價從最高的5令吉50仙，一路下瀉66.18%至上週五閉市的1令吉86仙，投資者早已滿腹苦水，公司居然敢還開口要錢，豈不是等著挨罵。

投資大師彼得林奇曾說過：“最好的賺錢之道，就是在華爾街血流成河時買進好股票”，聯土全球選擇在最艱難的時刻買入好資產無可厚非，但如此的孤注一擲，管理層最好有十足的把握，否則最後處境雪上加霜，可是得為“自作聰明”付出慘痛的代價。（星洲日報／焦點評析‧作者：洪建文）