大馬主權評級即將迎來市場屏息以待的審判日，國際信貸評估機構惠譽（Fitch）一早揚言，會在本月杪公佈對大馬評級的“判決”。

大馬評級是否會被調降，就看今朝。

惠譽在今年3月已放出風聲，大馬“A-”評級有超過50%機率下調，並認為調整至“BBB”的話會“更貼切”。如果到時不將大馬降級，似乎自打咀巴。

惠譽近期動作多多，連續多份報告中都已提出對大馬的看法。

例如在6月17日，惠譽就發表報告，雖然承認大馬家庭債務已有所放緩，但仍認為宏觀經濟前景疲弱，仍使高家債持續成為主要風險來源。

該機構指出，大馬貸款增速已從2012年的13.9%減至去年的9.9%，但截至2014年杪，大馬家庭債務佔GDP比重仍為東南亞最高，達到88%。

譽惠根據的是去年杪的數據，如今半年已過去，但該機構卻仍未針對今年以來的表現作分析。

而在6月23日，惠譽在亞太信評檢討報告中表示，大馬現有的“A-”評級和“負面”展望，主要反映出公共領域和家庭債務持續揚升，以及宏觀基本面因儲蓄投資鴻溝擴大而轉弱，但相對強勁的成長率和外債支付能力卻對評級帶來平衡效果。

從這些報告中惠譽對大馬的分析，仍難以確認該機構是否會將大馬降級。

根據惠譽的觀點，大馬過於依賴原產品，受到油氣價格下跌的衝擊。同時，去年杪政府擔保的債務佔國內生產總值比重揚升至16%，前期為15.4%。

至於譽惠擔心的大馬雙赤字和家債風險方面，其實大馬經常賬仍無赤字跡象，而家債也在國行的掌控之中。

馬幣走勢疲軟，除了因油價下跌和美元強勢外，市場也頻頻歸咎於惠譽降級論，令惠譽的報告成為重中之重，相較之下，另兩家對大馬看法正面的信評機構，反而被冷待。

惠譽該講的都在近期的報告中講完，這些報告正負面意見交織，問題在於負面因素是否會凌駕正面利好。如今只欠一個結論，就是到“降”或“不降”。惠譽最後必須提出強而有力及令人信脫的觀點。

一旦大馬真被惠譽降級，令人關注到時會否引發外資大逃亡，以及大馬股匯債市會否暴跌？考量到外資該走的都已走到七七八八，撤資潮應該不至於太激烈，但是投資情緒將難免蒙上陰影。

無論如何，這個糾纏大馬多時的課題終於有了結果，或許也是件好事。不管最後的“判詞”是怎樣寫，至少不明朗因素得以一掃而空，正所謂“利空出盡”，大馬當局以至投資者，原本心中如15個吊桶打水，七上八下，如今應可定下心來。（星洲日報／焦點評析‧作者：李勇堅）