在大馬股市近期投資情緒日趨冷卻之際，證券商的消息卻開始熱鬧起來。

在上週，證券商的傳聞和消息接踵出爐，先是艾畢斯控股（APEX，5088，主板金融組）股價走高，市場揣測執行主席曾源成有意脫售手中近20%股票。

接下來，達企業（TA，4898，主板金融組）表示無意脫售證券行業務，甚至不排除透過併購來壯大其證券業王國。

KAF西金（KAF，5096，主板金融組）也不甘寂寞，突然宣佈停牌，該公司過後宣佈大股東將出價每股2令吉70仙代價展開全購和私有化，此消息帶動該股復牌後飆漲。

這3項圍繞證券經紀業者的消息各有不同，一項是指大股東有意賣股退場、另一項則是計劃加碼併購，而最後一項是大股東進行私有化，要將公司佔為己有，反映了業者對前景各有考量和各尋出路。

證券經紀行業和股市起落息息相關。過去股市大牛市時，證券業者賺到盆滿缽滿，身價飛漲，然而如今已風光不再。

尤其是近期，馬股馬股成交量不斷萎縮，每日只有約17億股易手，成交值也同樣僅為17億令吉左右，證券業者的日子更不好過。

此外，網絡交易大行其道，越來越多投資者，尤其是年輕一族，都開始透過網絡自行下單交易，進一步影響經紀商的傭金收入。

從投資銀行和證券業者的業績也顯示，盈利已大不如期。例如KAF西金最新業績就由盈轉虧，截至5月31日止第四季共虧損79萬7千令吉，去年同期取得137萬6千令吉淨利。

在股市低迷衝擊業者營收之際，這些業者要如何自處？以及有何部署，近期業者的動向和談話或可看出端倪。

以達企業而言，該公司認為證券業務雖面對更大挑戰，但仍然有利可圖，甚至有展開併購的念頭。

從該集團曾是擁有最多散戶的證券行，惟金融風暴後證券業務無法突破，可能面對當局的阻力，近年正全力轉攻國內外產業領域，併購證券業者的行動目前看來仍只是口頭之詞。

另一方面，艾畢斯近期股價攀升至1令吉83仙的近15年新高，因傳言有買家出價2令吉50仙買下曾源成的收購。這已經不是第一次市場傳出該公司股權易手的消息，但最終都只聞樓梯響。

該公司過後答覆交易所詢問時表示，曾源成之前已表示只要有好價錢，將有意售股，但至今未和任何買家達致協議。這顯示售股交易尚無結論，但可能仍會有下文，該公司未來的股權變動將繼續牽扯市場購興。

KAF西金則異軍突起，大股東突然宣佈展開全面獻購行動，引來市場矚目，大股東將以2億4千864萬3千令吉或2令吉70仙獻購，比停牌前價格2令吉零8仙溢價65仙或31.25%，出手頗為大方，加上公司虧錢，印證了證券經紀業務是夕陽行業，不少小股東可能因此接受獻議。

不過，值得一提的是，KAF西金手握近2億令吉現金，加上擁有吉隆坡市中心的黃金地段，顯示該公司潛在價值一直被低估，大股東才會出高價，一些小股東或會要求更高價碼，令此全購的後續進展將備受關注。

幾去幾年，本地投資銀行和證券業曾掀起併購熱潮，包括興業資本收購僑豐控股的投行業務，艾芬控股併購黃氏發展證券旗下投行，本地業者甚至出擊海外，例如聯昌集團收購蘇格蘭皇家銀行（RBS）的亞洲資產和新加坡吳證券（GK Goh），以及馬銀行併吞新加坡金英證券。

不過，隨著馬股交投淡靜和上市活動低迷，本地投行和證券業吸引力大減，同時業者收購能力也大打折扣，併購風恐難再吹起，至於大股東全購，則提供了小股東退場的機會，惟獻購能否水到渠成，則仍是未和之數。（星洲日報／焦點評析‧作者：李勇堅）