今年9月中政府宣佈救市基金ValueCAP即將重出江湖，大馬股市聞訊後漲聲響起，然而最終只迎來數日風光，如今綜指已打回原形。

這個被付托以救市希望的基金，看來只憑當局口頭喊話已無助於帶動漲潮，必須要靠真金白銀入場，才能發揮一些影響力。

然而，這200億令吉資金尚不知何時到位，由於距離10月杪的財政預算案公佈日期不遠，或許政府要等到預算案公佈時才進一步揭示其資金來源及其它詳情。

市場一直擔心政府會負責注資200億令吉，這將導致國庫更為空虛，財政赤字進一步惡化。雖然政府已聲稱不會注資，強調將由該基金的3大股東（國庫控股、國投及退休基金局）共同出資，不過，市場依然存疑，如今投資者已不太相信當局的談話。

重溫過往記錄，政府在2002年10月首度宣佈設立ValueCap以投資100億令吉於股市，但該基金在2003年1月10日才正式啟動。這次可能也要一段時間才能獲注入200億令吉資金，之後才能夠正式亮劍，在股市耀武揚威。

在2008年全球金融海嘯期間，時任副首相和財政部長的拿督斯里納吉曾宣佈，政府將指示公積金局注資50億令吉給Valuecap，這令人擔心，政府雖不會注資，但可能會再打公積金局的主意，動用廣大公積金會員的血汗錢。

以投資表現而言，ValueCap在2003年1月正式入市後，馬股在該月便上漲了2.3%，過後更湧現新年漲潮。不過，有分析認為，當時股市己重挫多時，無論ValueCap是否進場，遲早會回升，不一定是該基金的功勞。

反觀目前市場情況，市場並未爆發金融風暴，馬股也未崩盤，實沒必要動用該基金來扶盤。

聯儲局何時升息則是最大關鍵，市場一直擔心當時將導致全球資金大逃亡，或許ValueCap應暫時按兵不動，不要浪費子彈，而應靜待聯儲局作出升息決策後才出手扶市。

Valuecap過往戰績不俗，在2003年至2013年期間的投資回酬高達15%，超越綜指的10%回酬。這次若攜200億令吉進場，應該也有不俗斬獲。

但問題是，目前人們最擔心的是馬幣貶值，而不是馬股，當局似乎搞錯焦點，捉錯用神。

正面因素被忽略

政府以為救市基金進場，可提振投資信心，但是別忘了馬幣依然直直落，貨幣問題才是打擊市場信心的最大因素，馬幣貶值對經濟和民生都帶來深遠衝擊。國家銀行手握近千億外匯儲備，但仍無法捍衛馬幣，只能坐視馬幣滑跌，可見匯率難以解決。

市場信心渙散，投資者只是選擇性關注負面消息，正面因素如出口回升、惠譽上調信評展望等都被忽略。而利空消息如政治醜聞、大馬信用違約期（CSS）被解讀成大馬被列入垃圾評級等等，卻被放大看待。難怪聯昌集團首腦納西爾也表示，當局應關注外媒的負面報道和加以解決，不能等閒視之。

救市行為並非大馬獨有，近期備受矚目的就是中國當局暴力救市，最終也是徒勞無功，救市國家隊變成了股民市的提款機，而且調查更發現，中國財政部旗下中信證券眾高層，涉及內幕交易，涉嫌利用救市措施牟利。政府救市就是大洒金錢買股票，這是最簡單省事的措施，但也只能帶來表面化的效果，當局應該多花點腦筋，想想如何消除市場的負面看法，進一步加強經濟體質，才是解決之道。（星洲日報／焦點評析‧作者：李勇堅）