（吉隆坡26日訊）豐隆銀行（HLBANK,5819,主板金融組）首季淨賺5億4千756萬8千令吉，表現基本上與市場的全年預期相符，惟分析員對銀行前景抱持不一的看法，其中疲弱的非利息收入與激烈的競爭環境是最主要的盈利下行風險。

艾芬黃氏研究認為，豐隆銀行於首季成功從近期的國家銀行升息中受益，進而交出更強勁的淨利息收入（NII），在深具挑戰的環境中仍交出強韌的盈利表現。

受企業預期外的還款，豐隆銀行首季的毛貸款按年增張6%，年化後的成長率僅有1%，遠低於管理層所設定的10%目標。無論如何，興業研究表示，豐隆銀行的獲批貸款在近數個月出現回升，因而看好來臨的貸款成長將獲改善。

興業指出，除了非利息收入貢獻（25至26%）和貸款成長（10%）兩個目標以外，豐隆銀行其他的2015財政年目標都在按計劃實現中，即高於2%的淨利息賺益（NIM）、25至35個基點的總信貸成本、以及至少14%的股本回酬（ROE）。

此外，旗下擁20%股東的中國成都銀行交出亮眼的成績，首9個月稅後盈利按年上揚27%，貸款與存款按年分別擴大13%以及16%，總不良貸款則低於1%水平。不過，興業預測成都銀行的增長將在來臨放慢，聯號公司的貢獻料將在2015至2017財政年每年成長7.5%至10%，較2014財政年的42%成長率來得緩慢。

基於貸款增長有望改善、穩定的淨利息賺益、以及成都銀行的強健貢獻，豐隆銀行管理層對公司前景保持溫和正面態度。

儘管如此，達證券認為豐隆銀行潛在的盈利下行風險，包括弱於預期的非利息收入以及資產素質。

聯昌研究在考量首季的表現後，將非利息收入預測調低9至13%，進而促使將2014至2016財政年的每股淨利預測下調3至6%。

聯昌稱，首季的表現已經顯示出疲弱的營業額與貸款增長表現，並看淡該銀行能在激烈的競爭環境中，於本財政年在相關方面取得顯著的復甦。

同時，受利率水平上升的影響，或導致融資成本上漲進而讓淨利息賺益受壓，也有可能讓對豐隆銀行的盈利表現受損。達證券強調，豐隆銀行的淨利息賺益是同行中最低的掛牌銀行。

另一方面，雖然管理層表示其資本水平符合新巴塞爾協定（Basel III），達證券認為該銀行仍有需要融資36億令吉，以取代將逐步被兌現的融資工具。

保險業疲弱
豐隆金融財測下砍

儘管豐隆銀行首季表現強韌，但受累於疲弱的保險業務，豐隆金融（HLFG,1082,主板金融組）首季淨利按年收窄，促使分析員紛紛下砍該集團的財測。

安聯星展研究指出，保險業務首季表現疲弱，主要是歸咎於需撥備高額的精算儲備金，然而，保險業務的毛保費仍寫下12%的雙位數增長，顯示實際業務表現仍屬強勁。若將上述精算儲備金的因素排除在外，保險業務的稅前盈利理應取得20%的按年增長。

在保險業務貢獻受損的情況下，安聯星展與馬銀行研究雙雙下調豐隆金融的2015和2016財政年淨利預測，其中馬銀行研究各下調10%。

此外，豐隆金融股價強勁，年迄今已上漲約17%，是安聯星展所追蹤表現最佳的金融股。不過，基於股價成長空間已不大，兩家證券行也同時降低對該股的投資評級。

（星洲日報／財經‧報道：孔令堯）