（吉隆坡27日訊）馬電訊（TM,4863,主板貿服組）第三季業績低於預期，分析員因近期多項利空因素籠罩，紛紛下調財測，不過又因P1業務整合長期利好，股價抗跌而上調目標價。

P1整合長期利好
目標價上調

清理寬頻戶頭拖累，馬電訊第三季業績表現不如預期，達證券認為，清理戶頭只是一次性影響，看好普遍服務（USP）資產貶值將在2015年減緩，在納入P1整合貢獻後，預測2014至2017財政年每股盈利將被稀釋，於2018財政年轉虧為盈。

“2014至2016財政年盈利預測下調4%，看好高速寬頻网絡2（HSBB2）將提振多年盈利，對該公司可通過P1提供無線服務的前景感到樂觀，長期料提昇盈利及現金流，降低成本及增加股息。”

大眾研究也認為，由於P1虧損，馬電訊第四季業績可能面對逆境。

馬銀行研究反映高折舊影響，下調2014年淨利預測4%，2015預測則因管理層未預見資產進一步貶值，維持不變。

MIDF研究因低語音及數據營業額、折舊攤銷成本高於預期及執行提早退休計劃利空因素，下調2014及2015財政年盈利預測11.8%及9.6%，不過又因估值系統提昇及股價低貝他抗跌，調高目標價。

大馬研究下調2014年財測8%，以反映“清理”計劃成本，但未來寬頻和4G LTE的成長，上調2015和2016年預測。

馬銀行認為，雖然寬頻業務成長趨勢穩健，不過2014年的5%未扣除利息和稅務前盈利（EBIT）成長卻有點勉為其難（9個月EBIT按年下挫4%）。

MIDF認為，因寬頻客戶擴張及取得更高平均用戶收益（ARPU），預見營業額將以中單位數穩定成長，不過高折舊攤銷成本及缺乏稅務獎勵將稀釋利潤，加上第4季開始的提早退休計劃將增加營運成本，料影響派系能力。”

MIDF保守預測，這將導致馬電訊週息率跌至3%，不排除未來宣佈更多高速寬頻詳情後將為該股進行重估。

目前馬電訊還在等待政府頒發高速寬頻网絡2合約通知書（LOA），該計劃已延遲一年，由於資本開銷沉重，該公司可如高速寬頻网絡1般申請稅務獎勵。

（星洲日報／財經‧報道：郭曉芳）