（吉隆坡28日訊）MMC機構（MMCCORP,2194,主板貿服組）耗資約2億2千萬令吉收購NCB控股（NCB,5509,主板貿服組）15.73%股權，繼續擴大港口業務版圖，分析員認為MMC機構策略性入股NCB控股，或許別有用意，不排除賽莫達未來將港口業務注入NCB控股的可能性。

國際船務影響不大

至於脫售NCB控股股權的國際船務（MISC,3816,主板貿服組），分析員亦選擇正面看待，因有助釋放非核心資產價值，將資源用於發展核心業務，惟補充對國際船務整體財務的影響不大。

整體來說，分析員認為MMC機構入股NCB控股，對兩家公司的影響正面，因前者將獲得讓港口業務後門上市的機會，後者則可能獲大股東注入新資產，強化長期盈利潛能。

2港口或注入NCB

馬銀行研究認為，收購NCB控股15.73%股權對MMC機構意義不大，因此不排除MMC機構會在更長期內將旗下兩家港口——丹絨柏樂巴斯港口（PTP）和柔佛港口（Johor Port）注入NCB控股內。

“若MMC機構最終把港口業務注入NCB控股，我們認為將是正面發展，因NCB控股旗下巴生北港目前正面對貨柜量下滑和新港口挑戰等利空威脅。”

馬銀行強調，MMC機構欲進行注資計劃，首先還得徵得國民投資機構（PNB）的同意，因後者持有NCB控股47.7%股權。

肯納格研究認為，按交易價計算，MMC機構是以每股3令吉價格入股NCB控股，較NCB控股週四閉市價溢價14.1%，這對於投資情緒而言影響正面，加上MMC機構的入股可能帶來策略性變動，因此決定重新檢討NCB控股評級。

馬拉科夫上市快於預期
每股料售1.38令吉

另一方面，針對MMC機構同日建議讓旗下電力臂膀——馬拉科夫（Malakoff）上市馬股，並公佈發股細節，肯納格研究表示驚喜，因上市進度似乎快於預期，並預期馬拉科夫股票股票發售價為每股1令吉38仙。

“綜合估值法（SOP）計算結果顯示，馬拉科夫市值或高達69億1千萬令吉，相等於每股1令吉38仙，或2015財政年12.3倍本益比；按此推算，MMC機構料能從上市活動中籌獲21億令吉。”

肯納格還估計，一旦馬拉科夫完成上市，MMC機構持股將被稀釋至37.8%，馬拉科夫將因此成為聯號公司，資產負債表亦將被剝離，讓MMC機構負債比料從目前的2.06倍，大幅降低至1.01倍水平，盈利亦將因利息開銷降低而增加6%至7%。

（星洲日報／財經‧報道：李三宇）