（吉隆坡2日訊）市場正面看待綜合保健（IHH,5225,主板貿服組）未來的增長前景，惟該股估值偏高，分析員大致上都給予較保守的投資評級。

估值偏高

綜合保健2014財政年首9個月淨利按年成長28.42%至5億1千506萬3千令吉，普遍符合市場預期，唯獨落後MIDF研究的全年預測，僅佔後者預測的60%。該證券行將綜合保健的2014財政年淨利預測調低16%，全年淨利料成長28%，並在2015財政年進一步放慢至18%。

儘管如此，該集團旗下新加坡伊麗莎白諾維娜（Mount Elizabeth Novena）醫院在第三季營業額按年大漲72%，加上稅前息前折舊攤銷前獲利（EBITDA）受良好營運效率提振取得翻倍增長，是主要的淨利增長來源。大馬研究看好該醫院在來臨將交出更強勁的成長表現，助推動集團的收入表現。

綜合保健計劃在2018年前將床位從目前的6千張增加至9千張，為未來成張的動力來源。馬銀行研究認為，現有醫院以及新營運醫院的持續成張，有望抵銷未來新醫院所引發的初創成本。

此外，雖然該集團在新加坡的醫院面臨印尼醫療旅遊客戶人數減跌的現象，但來自其它海外市場的客戶卻有所增加，例如中東與緬甸市場。

另一方面，新幣的走強持續彌補土耳其里拉的疲弱走勢，而土耳其Acibadem控股的匯率風險也繼續受到美元計收入以及大量美元緩衝現金所對衝。

雖然大馬研究鍾愛綜合保健的擴充計劃、執行能力以及領域前景，惟該股估值已經處於偏高水平，本益比達43倍，高於同行對手。

興業研究也認為，綜合保健目前的股價基本上已反映出近期的各利好因素，因此股價成長空間有限。

（星洲日報／財經‧報道：孔令堯）