（吉隆坡4日訊）儘管電訊領域今年迄今表現不佳，惟即將實施的消費稅（GST）與穩健競爭環境有利於該領域，各電訊股備受看好可在2015年交出更好的成績，安聯星展研究因此而上調部份電訊股後兩年的財測。

外資撤離電訊股遭拋售

無論如何，在外資撤離下，各電訊股週四紛紛遭受市場拋售，其中明訊（MAXIS,6012,主板貿服組）急挫0.88%或6仙掛6令吉78仙；馬電訊（TM,4863,主板貿服組）下挫0.90%或6仙掛6令吉61仙；亞通（AXIATA,6888,主板貿服組）跌2.16%或15仙掛6令吉79仙；而數碼網絡（DIGI,6947,主板基建計劃組）則跌幅最重，挫2.60%或16仙掛5令吉99仙。

安聯星展指出，馬股電訊領域在2014年第三季的整體業績表現基本上落後預期，主要受累於馬電訊和亞通較疲弱的營業額與賺幅。

首9個月手機服務收入減1.1%

安聯星展認為該領域在2014年成長步伐僅屬溫和，其中手機市場在今年首9個月的整體服務收入按年萎縮1.1%，相較於2013年間所取得的1.8%增長。當中，數碼網絡取得3.3%的服務收入增幅，跑贏明訊（按年跌4.2%）以及亞通旗下的天地通（Celcom）（按年跌1.1%）。

預付市場方面，數碼網絡和明訊分別取得44萬及3萬9千名用戶的淨增加，而天地通則遭受12萬7千名用戶的淨流失。同時，天地通也在後付市場淨流失19萬9千名用戶，相信是被市場內較小型但卻相對積極的業者搶奪，特別是U-Mobile。

展望未來，安聯星展看好明年4月上路的消費稅將有利於手機市場業者，因目前被吸納的6%服務稅將被廢除，而來臨消費稅則料將被轉嫁予消費者。雖然預期的高通膨可能會影響使用量，但安聯星展相信手機市場業者的預付收入還是會因消費稅而獲得提高。

該證券行以保守態度把手機市場業者在消費稅實施後的預付收入上調3%，進而將各業者在2015與2016財政年的淨利預測調高約2%至5%。

此外，手機市場於2015年的整體營業額增長預計達到4.8%的穩健水平，歸功於市場內穩定的競爭環境以及數據需求的成長。

安聯星展看好手機市場的競爭環境將保持合理，尤其是市場內3大業者--明訊、數碼網絡和天地通間，管理層都瞭解到任何削價戰對盈利能力所帶來的負面衝擊。儘管較小型業者當前表現積極，但安聯星展相信此現象難以持久，因考慮到較小型業者的賺幅偏低並且缺乏規模經濟。

除了淨利預測被調高以外，安聯星展也將該市場的加權平均資本成本（WACC）預測稍微下調到7.2%至7.9%，進而上調3隻手機市場電訊股的目標價。

（星洲日報／財經‧報道：孔令堯）