（吉隆坡23日訊）受到液化天然氣（LNG）運輸船市場供過於求現象拖累，該市場的租船費率預計將在來臨持續受壓，惟國際船務（MISC,3816,主板貿服組）有望憑藉所持有的長期租約而取得穩定的盈利。

根據德國赫伯羅特輪船公司（Lloyd）的數據顯示，全球在2014年預期交付的液化天然氣運輸船中，有近40%並無任何租約。與此同時，在2014年至2019年間全球還即將交付超過190艘的液化天然氣運輸船。

從上述情況來看，艾芬黃氏研究預測液化天然氣現貨價格以及定期租船費率將會持續承受壓力。

值得注意的是，國際船務在2015年將會有兩艘液化天然氣運輸船的租約到期，據知該集團目前仍在為新的合約進行協商工作。

定期租船費率下挫約28%

在過去一年來，液化天然氣運輸船的定期租船費率（3年租約）按年下挫了約28%至每日5萬7千500美元的平均水平。艾芬黃氏估計租船費率將會持續當前的跌勢，意味著國際船務所取得的新租約將缺乏吸引力。

無論如何，國際船務手中的液化天然氣運輸船長期租約共貢獻該集團營業額約30%及淨利約85%，艾芬黃氏因而看好其盈利表現還是會繼續受到穩定的扶持。

另一方面，石油油輪的租船費率則倍受看好可進一步復甦，主要受到來自亞洲煉油商的穩健需求，尤其是中國方面因原油價格暴跌而持續趁機囤貨。在油價當前的低迷走勢下，艾芬黃氏預測石油油輪的租船費率可在2015年繼續取得改善。

至於化學品運輸船的租船費率，復甦步伐則相對緩慢。化學品運輸船業務在本財政年首9個月共貢獻國際船務約7%的營業額，惟依然處於虧損水平。

國際船務煤倉成本減10%

此外，受益於油價的下跌，國際船務的煤倉（Bunker）成本成功在2014下半財政年按年減跌10%至每公噸平均540美元的價位。煤倉成本共佔據國際船務的整體船運成本約20%。

艾芬黃氏預測油價來臨將會回穩，故以每公噸600至620美元的成本預測來計算國際船務的財測，因此來臨若油價進一步下跌將對該集團的2014至2016財政年淨利預測帶來潛在的上漲空間，風險則是油價突然急速飆升抬高其煤倉成本。

綜合上述所有因素，艾芬黃氏對國際船務維持中和的態度，因相信大部份的正面因素已反映在該股的股價上。國際船務股價年迄今上漲了29%，歸功於良好的業績表現以及持續脫售非核心業務的努力。

國際船務在今年內完成了以2億5千萬令吉脫售國際船務綜合物流私人有限公司全數股權，以及以2億2千200萬令吉脫售NCB控股15.7%股權兩項撤資交易，有助於加強該集團的財務狀況並專注於核心業務的發展。

在完成各項非核心業務的撤資後，艾芬黃氏也不排除國際船務會向股東派發額外的特別股息。

艾芬黃氏維持對國際船務“持有”的評級，同時保持7令吉40仙的目標價不變。（星洲日報／財經‧報道：孔令堯）