（吉隆坡14日訊）自“世紀大合併”消息出爐以來，聯昌集團（CIMB,1023,主板金融組）和興業資本（RHBCAP,1066,主板金融組）和馬屋業（MBSB,1171,主板金融組）股價已分別下跌27.3%、19%及12.6%，分析員提醒投資者無論大合併是否生變，最終還是應回歸至3隻股的個別基本面。

艾芬黃氏研究指出，由於來臨的盈利前景黯淡，重申銀行領域“中和”的評級，主要顧及淨利息賺益（NIM）料繼續受壓、貸款增長料進一步走弱以及資本市場活動淡靜。

聯昌股價蒸發27.3%

自去年7月公佈大合併消息後，聯昌集團股價已蒸發了約27.3%。艾芬黃氏認為該股的賣壓是基於合併執行風險以及放慢中的盈利前景，尤其是旗下印尼業務的挑戰。

在大合併告吹傳言流出後，聯昌集團股價成功從其5令吉18仙的歷史低點中反彈，週三收報5令吉75仙。艾芬黃氏相信該股目前的股價重估並不會持久，因為集團的基本面並無任何改變。

相反的，馬屋業股價則因大合併告吹消息而走跌，週三收報2令吉16仙，較2令吉66仙的高點共下跌了18.8%。

馬屋業重估催化續看好

無論如何，艾芬黃氏仍然鍾愛於馬屋業，當前股價的負面跳膝反應預計只是暫時性。就算個人貸款業務面對緊縮措施，該公司仍可憑藉現有的貸款額繼續享受具吸引力的淨利息收入。

更甚的是，馬屋業繼續放眼轉型成為銀行機構，而主要大股東——僱員公積金局（EPF）可能還會有將其它資產注入當中的計劃，艾芬黃氏持續看好該股存在著潛在的重估催化因素。

至於興業資本，在去年7月公佈大合併消息後，股價已蒸發了約19%。艾芬黃氏相信賣壓主要來自於本地基金，很大程度上是基於合併執行風險以及低呆賬覆蓋率。

興業營運荊棘滿途

興業資本股價在大合併告吹傳言流出後成功回升，週三收報7令吉65仙。

然而，艾芬黃氏同樣相信目前的股價重估不會持久，因集團基本面同樣無任何改變。該行相信興業資本將繼續面對激烈的競爭，同時關注其在風險區域高曝光率而潛在的補貼增加。

此外，肯納格研究認為興業資本來臨的營運環境將荊棘滿途，盈利增長動力或會較預期更為緩慢，因而將該股的2014和2015財政年淨利預測分別下調5.2%以及5.4%，並同步下調其目標價至9令吉35仙。

儘管該股股價與目標價間存在著23%的成長空間，肯納格暫且保持該股“與大市同步”的評級不變，主要考慮到大合併事宜的不確定因素。因此，一旦合併案確定告吹，評級將被上調至“超越大市”。（星洲日報／財經‧報道：孔令堯）