（吉隆坡20日訊）桂嘉資產管理（QCAPITA,5123,主板產業投資信托組）第四季與全年淨利按年挫1.1%，分析員對辦公室出租之更新保持謹慎，主要是巴生河流域辦公室供應過剩，這將是其前景明暗之關鍵。

安聯星展研究認為，出租率將是桂嘉資產管理浮沉之關鍵，這個財政年度將有26%產業屆滿，其中2%已更新，其餘70%來自單一租戶（即敦豪快遞（DHL），而管理層仍然對更新有信心。

馬銀行研究對該公司近期前景保持謹慎，主要是辦公室供應過剩將對留住租戶形成挑戰，辦公室約佔桂嘉資本貢獻之64%，供應過剩可能導致租金調整低。

第四季與全年核心盈利分別挫至850萬令吉與3千420萬令吉，主要是維保成本按年揚7.5%、融資成本增2.9%、利息收入挫7.6%，惟租金收入增1.9%。

豐隆研究說，該公司去年在疲軟市場仍保持91%出租率，相比巴生河流域平均為83%。至於利率上漲之衝擊，相信自2011年第四季以來的固定借貸利率可抗風險。

安聯說，出租仍呈活力，18%的淨出租面積更新於2014年第四季屆滿，整體出租率91%，相比2013財政年之尾端92%。

分析員說，Platinum Sentral注入產託有些微延宕，料延至2015年首季的1月，而整個建築首季才完成，預料不影響單位派息，也維持財測。注入Platinum Sentral可能造成短期盈利稀釋，業也造成負債調高至45%，逼近50%頂限。

安聯說，儘管理論上借貸皆為固定成本，然而成本將隨之上漲，該公司將對中期票據作定案，以使利率介於4.6%至4.8%。

（星洲日報／財經‧報道：張啟華）