（吉隆坡16日訊）萬能（MAGNUM,3859,主板貿服組）2014財政年業績低於市場預期，分析員紛紛下調目標價，預見盈利將受消費稅及高稅務影響，未來將無法維持100%以上派息率。

萬能2014財政年取得2億5千700萬令吉核心淨利，低於市場預測的2億7千500萬令吉，第4季每股派息5仙，促使全年派息達20仙，派息率110%。

安聯星展認為，表現低於預期主要是受高稅務開銷影響。

“市場低估了該集團稅務影響，2014財政年30%有效稅率顯著高於過去的25%，預測未來將維持在30%以上，因貸款部份的利息開銷不享有稅務折扣。”

該行指出，雖然派息符合預期，不過未來將合理化至85%，因2014財政年的100%以上派息率不可能持續下去。

與此同時，安聯星展預見，競爭加劇及消費情緒疲弱將導致營業額下滑，未來萬能也將面對潛在博彩稅調高、消費稅影響利潤的風險。 有鑑於此，大馬研究下調2015財政年每股盈利5.8%，反映更保守營業額增長率及消費稅影響。

“2015財政年萬能將納入9個月的消費稅，估計全年效應將減少2016財政年每股盈利12.3%，2015財政年賠償率63%，對比2014財政年的64.8%，而每次抽獎銷售將在2015財政年下跌4%。”

大馬研究預測，2015財政年每股派息率為15仙，等於5.4%週息率及84%派息率。

興業研究則預測2015至2016財政年每年週息率在6.5至6.7%，派息率90%，納入最新業績，下調每股盈利3.3至4.3%。

馬銀行研究認為，2014財政年業績符合預期，派息則帶來正面驚喜，不過預見測字營業額將持續走疲，維持2015及2016年盈利預測不變。

“盈利料在2億5千萬至2億7千萬令吉窄幅波動，派息率80至85%，不太可能派超過100%因目前萬能還處於淨負債狀態，不過其5.4%週息率有望緩沖股價下行風險。”

為反映最新業績，肯納格研究下修2015財政年盈利7%，維持派息率80%不變，預測2016至2017財政年盈利成長4%及2%。

（星洲日報／財經）