（吉隆坡2日訊）雲頂大馬（GENM，4715，主板貿服組）收購英國線上博彩公司，分析員認為出價合理，可一舉進軍市值達30億英鎊流動賭場市場，但憂慮相關業務持續虧損恐傷及集團盈利表現。

今日收市，雲頂大馬下跌9仙，報4令吉11仙。

雲頂大馬週四宣佈，以720萬英鎊（約4千809萬令吉）向母公司雲頂（GENTING，3182，主板貿服組）和丹斯里林國泰分別收購雲頂奧爾德尼（Genting Alderney）各50%股權，將之與雲頂英國業務進行整合，以為英國客戶提供橫跨在線、流動和零售博彩業務的無縫跨平台客戶體驗。

豐隆研究認為，720萬英鎊收購價，為淨資產值234萬英鎊的3.1倍，估值看似昂貴，但以現金流回折（DCF）15%作為評估，總體出價仍比賣方RWI國際投資有限公司的1千230萬英鎊的原投資成本為低。“基於雲頂奧爾德尼一旦提昇效率，將可轉嫁虧損情況，我們對整個交易案持｀中和’態度。”

截至去年雲頂奧爾德尼淨虧2485萬通過上述收購案將讓雲頂大馬叩開2014年賭場總收入（GGR）逼近30億英鎊的高增長流動賭場市場，但值得注意的是，雲頂奧爾德尼截至2014年12月31日止財政年淨虧損372萬英鎊（約2千485萬令吉），假設2016財政年虧損持平，可能拉低盈利預測1%至1.5%。

肯納格研究說，雲頂大馬10年50億令吉的翻新計劃將扭轉本地業務格局，並成為2016財政年的盈利催化劑，而回酬管理措施也將持續改善盈利表現。

目前，名勝世界紐約盈利表現穩定，而名勝世界巴哈馬新豪華酒店也有望在今年下半年達到收支平衡，僅有以貴賓客戶為主的英國將持續面對嚴峻考驗，因此該證券行維持雲頂大馬2015至2017財政年盈利目標不變。

（星洲日報／財經‧報導：洪建文）