（吉隆坡22日訊）IOI集團（IOICORP，1961，主板種植組）2016財政年上半年財報符預期，分析員相信厄爾尼諾（El Nino）現象將為原棕油價帶來扶持，種植業務表現有望轉強，但對提煉業務賺益縮水，以及潛在現金流吃緊感到憂慮。

IOI集團2016財政年第二季淨利按年飆升27倍至7億2千480萬令吉，成功逆轉首季因外匯虧損而慘虧的窘境，但上半年淨利卻縮水97%至580萬令吉。

下遊業務下半年料將疲弱

大眾研究認為，在剔除外匯虧損、衍生金融產品估值虧損等情況後，集團2016財政年上半年核心淨利將達到7億2千600萬令吉，相等於全年盈利目標的62%，總體表現符合預期，但預見下遊業務下半年將持續疲弱。

達證券指出，集團化學油脂業務賺益恐因產能過剩而持續稀薄，但幸運的是，受厄爾尼諾現象影響，低原棕油庫存將扶持原棕油價，今年原棕油平均價料達每公噸2千700令吉。

艾畢斯研究說，IOI集團管理層也看好厄爾尼諾現象將推動原棕油價穩中走揚，預見2016財政年下半年種植業務表現將令人滿意，但提煉業務挑戰依舊，主要是大馬提煉廠賺益已經轉負。

綜合上述原因，各大證券行普遍維持IOI集團盈利目標不變，其中艾芬黃氏研究稱，在馬幣走強下，集團未來可能錄得非核心外匯盈餘，因此維持2016至2018年12億6千240萬令吉、14億1千290萬令吉和14億7千520萬令吉淨利目標不變。

利好中暗藏隱憂

投資策略方面，各大證券行意見參差，馬銀行研究相信IOI集團憑藉高流動性和大市值，將是厄爾尼諾對種植業影響的最佳代表，但艾畢斯研究則認為營運環境嚴峻，集團股價缺乏任何短期催化因素。

此外，安聯星展研究說，IOI集團現金盈餘雖足以支付2億2千萬令吉中期股息，以及即將到期的債券，但相信集團可能需要回購部份債券，現金流可能吃緊。

截至2015年12月杪，IOI集團短期債按季走揚173%至21億9千600萬令吉，現金水平則增10%至17億令吉，但現金迴圈周期因庫存期拉長，從77天擴大至80天。

不過，儘管業績表現轉好，但投資者對嚴峻營運前景仍感憂慮，拖累IOI集團股價全日下跌4仙至4令吉71仙。

（星洲日報／財經‧報導：洪建文）