（吉隆坡22日訊）國油貿易（PETDAG，5681，主板貿服組）2015財政年盈利表現失色，分析員相信低油價環境將對今年業務帶來更多挑戰，大大降低未來盈利能見度。

聯昌研究說，歸咎於平均售價和銷售量各跌19%和4%，國油貿易2015財政年營業額下跌22.2%，但核心淨利卻上揚50.2%至10億9千萬令吉，主要獲零售業務賺益走揚帶動。

“不過，2015財政年核心淨利僅達全年目標的90%，表現遜於預期。”

油價震盪續動搖盈利

展望2016年，該行預期國油貿易將繼續專注強化效率與營運開銷管理，其中零售業務龐大的油站和分銷網絡將推動石油產品銷售，同時商業環節將專注價值來提昇賺益，以及鎖定市場環節來槓桿化公共與私人領域在基礎建設和建築工程的投資。

安聯星展研究則相信油價震盪將繼續遮蔽國油貿易盈利能見度，若油價持續下跌，公司恐需為汽油庫存作出更多虧損撥備。

因此，各大證券行在等候國油貿易管理層在業績匯報會披露更多信息之際，普遍維持盈利目標不變，唯有肯納格研究考量油價走跌因素，下修其產品賺益目標1%至7.5%，連帶調低2016財政年盈利目標8%至8億5千900萬令吉。

投資策略方面，分析員們普遍看淡集團未來前景，其中達證券更點出國油貿易的最大憂慮在於銷售下滑、油價動盪，以及集團成本合理化措施已經取得“低果先摘”

的效果，維持其“賣出”評級。

（星洲日報／財經‧報導：洪建文）