（吉隆坡26日訊）馬來亞銀行（MAYBANK,1155,主板金融組）2015財政年淨利符預期，但分析員普遍預見今年營運環境將更為嚴峻，貸款增長減緩和淨利息收入承壓，都無力推動盈利增長，因此普遍下調未來2年財測。

馬銀行2015財政年業績表現符預期，但各家證券行卻對業務前景感到憂慮。

貸款增速放緩
總呆賬率攀升

聯昌研究表示，去年12月馬銀行貸款增速從9月的20.1%走緩至12.3%，但全年12.3%貸款增速與集團目標相符，因此並不感到憂慮。

但是，集團總呆賬率攀升1.86%，其中第四季新增14億令吉呆賬中，高達8億3千430萬令吉來自香港業務，同時貸款損失覆蓋率也從第三季的85.4%減至72%。

安聯星展研究認為，今年馬銀行國內和區域業務將雙雙走疲，其中大馬疲弱資金市場和貸款增長減速將抑制盈利增長空間，而印尼業務也可能走疲。

但艾芬黃氏研究說，在國內穩定業務和穩定非利息收入支撐下，馬銀行2016年盈利前景依舊穩健，只是管理層透露2016至2017財政年信貸成本可能走揚，憂慮坊間可能對盈利目標進行調整。

綜合上述意見，各大證券行普遍下調馬銀行財測，其中安聯星展研究在考量集團今年貸款和存款增長減速，以及淨利息賺益承壓和信貸成本恐上升等因素後，下砍其2016和2017財政年淨利目標8%至10%。

不過，豐隆研究逆向操作，上調2016和2017財政年淨利3.2%和2.4%，以反映預測參數更新。

投資策略方面，馬銀行投資評級依舊完好，其中聯昌看好東盟增長潛能，以及印尼業務貢獻復甦將對集團帶來正面效益；但安聯星展認為，馬銀行股價雖有望獲高股息支撐，但由股息再投資計劃（DRP）支撐的高股息，需獲得相應增速的盈利扶持，否則可能稀釋每股盈利或股本回酬。（星洲日報／財經‧報道：洪建文）