（吉隆坡17日訊）頂級手套（TOPGLOV,7113,主板工業產品組）2016財政年上半年財報亮眼，但分析員預見美元升值、原料價格低迷等利多將逐步消失，下半年盈利前景將趨向挑戰，惟相信產能和效率雙雙提昇將可起到緩衝作用，普遍維持2016至2018財政年盈利目標不變。

產能和效率提昇可起緩衝

歸功於銷售走強，以及美元走強，頂級手套截至2016年2月29日止第二季淨利按年成長86.56%至1億零460萬7千令吉，首半年淨利則報2億3千295萬5千令吉，按年成長122.38%，表現超出市場預期。

但聯昌研究預見集團下半年盈利表現將趨緩，主要是丁腈手套等環節削價激烈，以及美元匯率和原料價格低迷利多不在。

安聯星展研究認同，稱頂級手套單位獲利已穩健改善，歸功於生產效率提昇，以及美元走強，但隨著馬幣近期走揚，美元升值利多可能逐步消散。

仍延續商業擴張規劃

達證券指出，頂級手套短期還將面對勞工成本上揚，以及原料價格和馬幣回揚等逆風打擊，但管理層將通過強化自動化和研發來提高生產效率。

不過，儘管盈利前景趨向挑戰，但頂級手套仍延續其商業擴張規劃。

肯納格研究表示，頂級手套計劃在2017年2月杪提昇產能17%至524億隻，今年蘆骨和普吉島廠房將投入運作，而巴生廠房將在2017年開始投產。

同時，MIDF研究說，管理層仍放眼併購同儕，以完成2016財政年關鍵績效指標（KPI）併購1至2家公司目標，但未透露具體併購目標。

綜合上述原因，各大證券行普遍維持頂級手套2016至2018財政年盈利不變，僅有聯昌研究下砍其2016至2018財政年盈利目標8.2%至11.1%，以反映更保守的美元／馬幣匯價，以及領域積極增產恐對價格帶來壓力。

雙邊上市不會稀釋盈利

對於新加坡雙邊上市計劃，大眾研究、豐隆研究和MIDF研究對此持“中和”態度，主要是這項活動並不涉及發售新股計劃，反而將為其未來融資需求提供新平台。

豐隆研究補充，雙邊上市活動不涉及發售新股，因此不預見集團盈利將有所稀釋。

“以最後閉市價5令吉20仙，並假設該公司主席丹斯里林偉才脫售5千940萬股股票，其持股也僅會減少0.91%。”

整體來看，各家證券行普遍給予頂級手套“買進”

評級，其中大馬研究認為，頂級手套股價今年已經走跌23%，現以低於5年本益比趨勢平均的17倍水平進行交易。

“憑藉其3年盈利取得15%的複合年均增長率，以及領域主導地位，我們相信該股值得以溢價交易。”

艾畢斯研究也認同頂級手套現估值比同儕更為吸引，建議投資者趁低吸納。（ 星洲日報／財經‧報道：洪建文）