（吉隆坡25日訊）森那美（SIME.4197.主板貿服組）發行22億令吉永久性伊斯蘭債券後，有助降低負債率，但由於成本提高，預料將會沖稀核心盈利，加上種植業務獲利受到非種植業務拖累，該公司財測遭下調。

除了發行債券，馬銀行研究預期，森那美會繼續清債行動，繼續脫售非核心業務；該公司計劃在2016年之前脫售其新加坡和澳洲的資產，以籌措15億現金。

馬銀行表示，森那美發行債券主要目的是清還債務。根據其最新年報，該公司目前共負債82億令吉（包括32億令吉的循環信貸及貿易融資），必須在未來兩年內償還。

不過，由於債券成本高達每年5.65%，比目前債務平均成本3.4%高，馬銀行估計森那美每年將會減少3千700萬令吉盈利，稀釋了之前預測2016至2018年每股盈利，分別減少0.5%、1.3%及1.2%。

大馬債券評估機構（MARC）認為此伊斯蘭永久性債券有50%的股本信貸，這將令該公司的淨負債從0.51倍減至0.49倍，這仍高於其理想目標的0.3至0.4倍%水平。

肯納格研究則認為，隨著債券的發行，該公司2016至2017年的負債比從0.35至0.33倍減低到0.28至0.26倍。但此批債券的年利率高達5.65%，比森那美過去5年平均債務利率4.06%還高，這將對其核心盈利造成負面衝擊。因此，該行下調其2016和2017年的核心盈利4.2%。儘管棕油價走高有利於該公司種植業務，但消費情緒疲弱及商品價格走低，令該公司產業、汽車銷售及工業表現疲弱，抵銷上述利好。（星洲日報／財經‧報道：）