（吉隆坡30日訊）聯合馬六甲（UMCCA，2593，主板種植組）最新業績低於預期，分析員表示，短期內該公司將繼續受低鮮果串產量和收購印尼園坵的信貸成本所困擾，因此下調財測，惟長期而言印尼業務將可成為重估催化因素。

印尼業務
成重估催化

肯納格研究表示，聯合馬六甲2016財年首9月核心淨利下跌12%至3千380萬令吉，只相等於該行全年財測的63%，這是由於原棕油平均價格2千144令吉，低於該行預測的2千200令吉，加上鮮果串產量減少5%，至25萬6千700公噸。

該公司的投資持股的盈利倍增至1千130萬令吉，主要來自未實現外匯收益730萬令吉。排除此收益，其投資持股盈利下跌26%至400萬令吉。

該行表示，沙巴嚴重乾旱將繼續衝擊該公司收成，因此將2016至2017年大馬鮮果串成長預測從6%和4%，下調至-2%和+8%。但是，2017年鮮果串成長升高，因新印尼園坵的貢獻增加15%，超越領域平均的6%增幅。

該行將2016至2017年核心淨利下調10至13%至4千790萬至7千190萬令吉，以納入大馬產量降低及收購印尼園坵帶來更高利息成本。

不過，該行相信聯合馬六甲首度進軍海外，將為重估催化因素，因地庫倍增及樹齡年輕，長期而言將令鮮果串成長超越領域平均水平，因此對聯合馬六甲的成長前景保持長期正面看法。

達證券則指出，在最新財報中首度納入印尼Lifere Agro Kapuas（LAK）的業績，該公司是在2016年1月22日完成收購LAK的83%股權。

末季淨利料降低

“由於鮮果串產量降低和印尼營運虧損，預料聯合馬六甲第四季盈利將降低。”

由於厄爾尼諾的滯後效應，該公司鮮果串產量料保持疲軟，但原棕油價格料走高，將抵銷鮮果串產量降低的一些負面衝擊，因此該行將2016至2018年財測調低5.9%、0.5%和0.1%。

該行相信近期的收購行動將稀釋盈利，但長期展望保持正面。

（星洲日報／財經‧報導：李勇堅）