（吉隆坡7日訊）儘管合成種植（HSPLANT，5138，主板種植組）的業務展望限制股價上升空間，但分析員看好其週息率上探4.9%，傲視同儕，有望吸引抗跌買盤。

艾芬黃氏研究說，該公司的種植管理和效率獲得高度評價，其股價已接近賬面值，除非能夠顯著的增加種植面積及釋放種植資產價值，不然股價上升空間將受限。

該行說，與種植領域2.6%週息率相比，合成種植在2016年每股淨利14倍下，週息率預計將能增加至更具吸引力的4.9%。

艾芬黃氏於近期會晤合成種植管理層後，發表報告說，該公司於年初成功收購成熟園坵種植面積達1千500公頃的土地，這將有助提昇種植面積4%至3萬7千公頃。

今年首兩個月，該公司受厄爾尼諾現象影響，鮮果串產量按季下跌44%，按年則下滑25%，預計今年3月的產量繼續疲弱。

放眼鮮果串產量維持71萬公噸

雖然如此，管理層認為今年下半年產量有望恢復及在收購新土地的推動下，放眼今年鮮果串產量將能維持在去年的71萬公噸的水平。

艾芬黃氏說，該公司沒有拓展海外業務的計劃，只持續尋找鄰近土地，此舉將限制種植面積的增加。

該行認為，合成種植的油棕樹平均樹齡15.5歲屬偏高，惟管理層表示榨油率一點也不低，2014和2015年每公頃產量各達5公噸及4.8公噸。

外勞費用肥料價
拉抬成本

艾芬黃氏說，受到外勞費用及肥料價格增加拖累，生產成本也由2014年每公噸1千零64令吉增加至2015年的每公噸1千137令吉。

該行補充，7月起，東馬最低薪金將從800令吉增至920令吉，外勞人頭稅也增加50令吉，預計該公司每公噸生產成本將提高20令吉。

此外，管理層說，雖然該公司的煉油廠計劃因為馬幣疲弱而暫時擱置，但合成種植依然渴望進軍煉油市場，以充份利用沙巴的折扣及棕油永續發展圓桌會議的優勢。

艾芬黃氏說，潛在的煉油產能能讓該公司的棕油年產量固定在17萬公噸的水平。

艾芬黃氏下修該公司的鮮果串產量預測至71萬公噸，也估計銷售成本將減少，並預估2016財政年因為派息率從74%降至68%，股息將從13仙減至12仙，不過，依然維持2016至2018財政年財測。

綜合以上，艾芬黃氏維持“持有”評級及2令吉45仙目標價。（星洲日報／財經‧報導：劉玉萍）