（吉隆坡4日訊）馬資源桂和（MQREIT，5123，主板產業投資信托組）第一季業績符合預期，因成長放緩及出租風險已反映其中，分析員預計租金下跌風險不大，維持財測不變。

該產托第一季營業額按年成長75.5%至3千270萬令吉，帶動淨利增84.1%至1千524萬令吉，符合市場預期。

蜆殼大廈收購
料2017首季完成

豐隆研究認為，第一季營業額強勁增長，主要是白金中環（Platinum Sentral）資產額外收入及租金調漲支撐，淨收入走高，是因為低維修影響。

該產托整體出租率企穩於97.1%，今年的大型資產優化計劃包括在桂和1-DHL及4-DHL建築的節能減碳措施。

另外，該行預計，6億4千萬令吉的蜆殼大廈（Menara Shell）收購計劃料在2017財政年第一季完成。

目前賣家還在準備申請分層地契證書，以區隔蜆殼大廈及其他同一地契的建築物。豐隆研究認為，該產托將結合附加股或私下配售及小部份貸款融資，降低負債水平。

儘管2016年展望挑戰，但由於該產托僅7%可出租面積將更新租約，該行預測下行風險不大。至於外部成長，除了收購蜆殼大廈，管理層今年未有其他收購或資產注入計劃。

安聯星展指出，該產托溫和成長展望及出租風險已充份反映，回酬僅比該行點評的大馬產托高約1%。

“雖然2015年第一季收購白金中環資產增加該產托資產規模90%至15億5千萬令吉，但受發新單位稀釋影響，2016財政年每股單位成長料持平。”

從2013財政年起，該產托每股單位成長走平，主要是受核心辦公資產溫和回調及出租率問題影響。

“預計接下來該產托的辦公資產在租金調漲、租約補充時面臨挑戰，主要是辦公資產供過於求狀況加劇影響。”

該產托有優先權接收馬資源價值總值15億令吉資產，但安聯星展表示，目前負債約43%，意味該產托僅剩1億1千萬令吉融資空間，故不排除短期內需發新股收購資產。

“短期盈利成長料受股權稀釋及舉債空間限制收購影響，由於靜待收購及融資進一步詳情，維持財測不變。”（星洲日報／財經‧報導：郭曉芳）