（吉隆坡12日訊）大馬氣體（GASMSIA，5209，主板貿服組）第一季業績符合預期，分析員認為獎掖式管理（IBR）制度影響還有待觀察，維持財測不變。

稅率低於預期

聯昌研究認為，該公司盈利優於預期是受稅率低於預期及聯營公司較低虧損影響。

因一些延遞稅務回撥，該公司第一季稅率從25%下滑至21%，預計接下來季度稅率將合理化約24%水平。

該行指出，2016財政年第一季業績為獎掖式管理（IBR）制度實行的首季業績，該制度於今年1月開跑。

目前該公司還在和當局洽談爭取更高回酬，在IBR制度下，其資金成本（WACC）低於8%。

為反映較低稅率，聯昌研究上調2016至2018財政年每股盈利1%至4%，但因表現超越預期主要受低稅率影響，維持財測不變。

肯納格研究指出，不意外該公司第一季核心盈利因高銷售量而按年走揚30%。

“IBR制度提供更佳盈利能見度，但這項利好未反映於股價，促使我們維持評級不變及下調目標價。”

該行指出，該公司盈利料受限於8%資金成本，新投資業務將在2016下半年投運，但初始兩年盈利貢獻料低於5%。

MIDF研究認為，IBR制度提供的盈利能見度料中和氣體成本波動的財務影響，有望維持該公司非管制業務盈利成長。

（星洲日報／財經‧報導：郭曉芳）