（吉隆坡31日訊）依文仙台（SENDAI，5205，主板建筑組）首季由盈轉虧，分析員認為這主要受外匯虧損和聯號公司合理價損失拖累，核心獲利仍符合預期，不過其負債以及應收賬款高企潛存隱憂。

馬銀行研究表示，該公司雖然首季淨虧約5千萬令吉，但當中包括聯號公司6千260萬合理價調整以及1千零70萬令吉外匯虧損。扣除以上兩個因素，該公司首季淨利仍按年成長9%至2千300萬令吉，符合該行41%全年獲利預測。

該行補充，該公司按季超越預期的表現主要是歸功於其印度市場表現，其按年淨利表現則是受惠於中東市場更迅速付賬程序與賺幅。

受TOGL拖累
財測下調

不過，馬銀行研究擔憂，該公司目前負債比增加至0.66倍，加上其應收賬款也從2014年年底至今增加74%，只有在這些隱憂消息後，其股價才可能獲重估。

同時，達證券認為，依文仙台聯號新加坡上市公司特藝石油能源（TOGL）目前面臨數宗法律糾紛，導致TOGL股價最近出現波動。受到TOGL拖累，該行下調該公司2016至2018年財測，分別為1.3%至5.6%。

肯納格研究卻認為，依文仙台股價經過一輪大跌，已經遠低於之前該行設定目標價，因而上調其評級。但該行指出，儘管依文仙台本季在印度市場獲利，但該公司與聯號公司TOGL高達2億6千800萬令吉印度Worli Development工程暫停，其中期營運表現仍十分挑戰。

關於手持訂單方面，馬銀行研究指出，該公司在首季已攫得高達7億零700萬令吉工程合約，目前公司未完成合約高達22億令吉。該行預測在2016年依文仙台將獲得13億令吉合約，這使到該公司每季賺幅變化十分大。

達證券也指出，該公司手握合約可維持1至2年獲利能見度能。隨著2020年迪拜世界博覽會和2022年卡達爾世界杯舉行，該公司獨特鋼鐵結構技術將有利於奪得合約。

（星洲日報／財經‧報導：傅文耀）