（吉隆坡6日訊）實達集團（SPSETIA，8664，主板產業組）以伊斯蘭可贖回可轉換優先股（PRPS-i）籌措最高10億6千970萬令吉資金，分析員認為融資成本高但短期盈利稀釋效應不大，維持財測不變。

認購優先股可減輕沖稀效應

聯昌研究建議該公司現有股東認購有關優先股，因為6.49%的週息率相當吸引人，並是最小化現有股票被沖稀的方式。

MIDF研究指出，此附加股計劃已獲大股東國民投資公司全面支持，預計對2016及2017財政年每股盈利稀釋效應不大，因首兩年料不會有轉換活動。

MIDF相信只有在該公司股價顯著高於3令吉50仙後才會被轉換，以補償6.49%的週息率。

達證券看好這項籌資計劃，有助於加強資產負債表、更好的管理現金流和為土地收購做準備；同時維持財測不變，基於贖回期為15年，短期對每股盈利不會有沖稀效應。

不過，大眾研究認為此進展帶來負面影響，因以該集團的0.2倍淨負債及86億令吉未結帳銷售狀況，不預期會通過發附加股籌措資金。

“目前該集團債務成本介於4.34%至8%，但PRPS-i利息最低6.49%，15年後每年增1%至最高20%，融資成本更高，不過轉換時間長，可降低稀釋效應。”

肯納格研究的看法是中和偏負面，以最大程度計，此計劃最高稀釋2017年每股盈利9.2%，股本回酬從10.8%跌至10%，淨負債率從0.22倍改善至0.14倍。

為潛在收購籌資金

“對此計劃看法正面中和，因這可為收購更多地皮鋪路，相信該集團2017財政年每股盈利成長足以支撐應對潛在稀釋效應。”

豐隆研究表示，此附加股計劃有望確保該集團持續符合清真股條例及在產業市場低潮期為潛在土地收購籌措資金，不過負面影響是，該公司不再是最具流通性的產業股。

計劃籌措的資金將用在融資發展計劃和營運資本需求；目前該集團總債務對資產水平料跌至30%水平。

實達集團管理層有信心可以達致全年40億令吉的銷售目標，該公司接下來季度將加速推展新計劃，目前的發展總值為47億令吉。

（星洲日報／財經‧報導：郭曉芳）