（吉隆坡7日訊）頂級手套（TOPGLOV，7113，主板工業產品組）將在下週公佈2016財政年第三季財報，艾芬黃氏研究預期核心淨利受平均售價走低、高原料價格和馬幣走疲下，第三季核心淨利將按季走疲到8千萬至9千萬令吉區間。

第三季料賺8千萬至9千萬

不過，艾芬黃氏預見頂級手套2016財政年第三季淨利仍有望錄得按年增幅，而短期前景依舊完好，主要是2017財政年產能將提高17%推動。

“我們預期在平均售價減少、｀零’產量增長、美元走疲和原料價格上揚下，相信賺益也將按季走跌。”

營業額方面，艾芬黃氏表示，頂級手套第三季營業額將企平，甚至是按季走跌，主要受馬幣顯著升值和丁腈手套價格走疲，但這將獲高銷售額相抵。

同時，該行預測頂級手套今年第三季平均售價也出現個位數的跌幅，主要是市場尚未消化額外供應，其中以丁腈手套價格壓力最大，膠乳手套價格相對穩定。

膠乳價格從每公斤3令吉50仙走揚至5令吉12仙，同時丁腈價格也隨油價走高，但這獲良好的產品組合抵銷，可緩衝部份平均售價和賺益壓力，預見頂級手套2016財政年首9個月核心淨利將達到全年目標的75%。

但艾芬黃氏研究認為，隨著秋季到來，加上膠乳庫存飆至歷史高位，以及中國經濟放緩都將對膠乳價格帶來壓力，預見來季膠乳價格將走跌。

短期盈利仰賴3新廠

展望未來，艾芬黃氏認為，頂級手套短期盈利仰賴即將投產的3家新工廠。

頂級手套第三季未有任何新增生產線，但短期產能有望獲於現財政年第四季投產的蘆骨（Lukut）新廠提振，而集團也將在2017財政年新增2家工廠，總產能將年增12%至524億隻手套。

該行說，頂級手套仍未宣佈2018財政年後的增產計劃，但保守預估2019財政年後年均產能增長4%或20億隻，比集團平均常年增產6%和全球手套需求增長6至8%為低，若集團擴產目標更為積極，盈利將出現上調空間。

此外，頂級手套專注擴充丁腈手套產能，以期將丁腈手套貢獻提昇至50%，以滿足市場需求，同時也將保障營運盈利賺益。

總體來看，艾芬黃氏持續看好頂級手套產品組合管理，以及誘人估值，仍是領域投資首選，因此給予其“買進”評級，目標價為7令吉17仙。

目前，頂級手套以15倍本益比進行交易，仍比賀特佳（HARTA，5168，主板工業產品組）的24倍為低，無法反映其高產能和盈利基礎。（星洲日報／財經‧報導：洪建文）