成功汽车自今年4月杪，就因停止护盘而曝露于日圆波动风险，造成45%比重的整装进口车近期受负面冲击。日圆自7月起增长7.7%；日圆每1%上扬冲击该公司2017财政年盈利2.4%。

MIDF研究调低该公司2017与2018财政年财测13%与4%，但目前该公司管理层积极扩大组装车出口，进而抵销日圆走强侵蚀盈利，同时从2017财政年第三季，将开始出口至印尼、中东与菲律宾。

该公司所采的步骤包括专注组装车款销售和减低整装进口（CBU），特别是赚益低的马自达2。出口方面，该公司汽车目前只出口至泰国。

MIDF基于周息率达7%的慷慨派息、占市值14%的丰沛现金流与所采取的上述策略，仍维持成功汽车“买进”评级与2令吉50仙目标价。

组装车车款由成功汽车向30%持股联号公司马自达汽车有限公司，以固定的马币价购买，吸纳了外汇波动。目前，只有CX5和马自达3在国内组装，这两车款占据马自达车款的55%。

MIDF强调，成功汽车组装车（CKD）比重一直增长，由2015财年的52%，增加至今年1月的48%，4月进一步成长至55%，预期2017财政年再上一层楼至65%。

在出口市场方面，尽管搁置在大马组装CX3的计划，出口市场的扩张可提振盈利；成功汽车持有马自达汽车有限公司30%股权，并在INOKOM有限公司持股29%，一些组装程序外包INOKOM。

出口印尼|
销售获翻倍

“印尼的汽车总销售比泰国的每年80万辆大30%，一旦出口印尼，其潜在出口市场可轻易翻倍。菲律宾车市虽小，但每年亦增长20至30%。2017财政年的出口市场可从2016财政年的低基础复苏；在3月推展CX5之前，很难见到出口到泰国的活动。”

MIDF预料联号公司2016财政年盈利贡献，也将从6%增长至2018财政年的19%，并预测联号公司马自达汽车有限公司所组装的汽车，将由2016财政年的9519辆，增长至2018财政年的2万7000辆，包括出口的车款。”