业绩料重回正轨

马银行研究在报告中指出，针对依文仙台持股29.9%的联号公司Technics油气，已在上半年做全额拨备，不会再影响其业绩表现，因此估计，依文仙台的业绩将重返正轨。

“依文仙台今年上半年所作的拨备高达1亿零200万令吉，主要是针对Technics油气股价暴跌和遭接管。不过，在完成清洗工作后，我们对该公司的看法反而更加正面，因能够让依文仙台重新把焦点放在核心钢铁结构业务。”

马银行表示，依文仙台今年的订单填补非常良好，已赢得15亿3000万令吉新订单，加上目前竞标中的订单价值高达200亿令吉，全年订单填补量可望上探20亿令吉，改写历史新高。

全年订单可望上探20亿

有鉴于此，马银行坦言原定的13亿令吉订单填补预估已显得不切实际，决定调高目标至20亿令吉，2017和2018年订单填补预估也调高至15亿令吉。

依文仙台目前持有24亿令吉订单在手。

此外，依文仙台的未入账工作和应收账合计高达16亿2000万令吉，主要是两艘多功能服务平台（Liftboat）尚未递送，这也造成依文仙台净负债率依然高企于0.67倍，且估计会在今年杪增至0.71倍。

“不过，由于第一艘平台将在明年上半年出货，第二艘也将在明年杪出货，资产负债表届时将释放压力，两艘平台目前分别已完成85%和55%。”

马银行认为，依文仙台目前仅以账面值的0.3倍交易，实际上已提前反映两艘服务平台合约可能发生的最糟结果，但由于最坏情况不太可能发生，股价近期暴跌实际上已是超卖。

有鉴于此，马银行决定上调依文仙台投资评级至“买进”，目标价64仙；依该行财测来看，依文仙台目前只以2016和2017年的5.1倍和4.3倍本益比交易。