大众研究在与美佳第一管理层会面后指出，该公司寮国Don Sahong水力发电项目进行顺利，在今年8月已经完成了10%进度。该项工程目前投资了约2亿9000万令吉用于疏散当地居民以及基础工程。

2019年竣工
2020启用

该项目下一步将进行发电厂以及涡轮机建设，在2019年将进行调整测试，该工程完工期限为2019年12月31日，将在2020年正式启用。

大众认为，该公司股价将会随着Don Sahong工程进展，而逐渐地反映此利好因素，这也会是该公司未来3年主要获利来源。

据该行估计，该厂每年售电额至少1亿2000万美元（4亿8000万令吉），每年自由现金流至少6000万美元（2亿4000万令吉），赚幅料50%-60%，可能贡献5000-6000万美元（2亿至2亿4000万令吉）给该集团，相等于目前净利至少3倍，这将有助于减少该公司中国煤燃料火力发电厂特许经营权将于2022年到期的冲击，目前该火力发电厂为美佳第一贡献了70%营业额。

关于其石灰岩业务部份，现在正进行第二期产能扩张计划，将会在2017年第一季度完成。届时该公司将从日产1160吨增至1460吨。

目前石灰岩每月生产运用率为70%。

管理层预见竞争环境更加严峻，但在地理环境优势下，公司在成本节约上处于更有利的位置，在本地市场将能站稳脚步。

该行估算，寮国水力发电工程将会为该公司带来每股4令吉43仙折扣现金流收益。但在审视了工程潜在风险后，保守地估算每年仍可以带来每股2令吉26仙折扣现金流。

综合以上，大众研究维持该美佳第一“超越大市”评级不变，目标价从2令吉29仙上调至3令吉16仙。

http://www.sinchew.com.my/node/1577876/%E5%AF%AE%E5%8F%91%E7%94%B5%E5%8E%82%E4%B8%80%E6%97%A6%E5%90%AF%E7%94%A8%EF%BC%8E%E7%BE%8E%E4%BD%B3%E7%AC%AC%E4%B8%80%E8%8E%B7%E5%88%A9%E6%96%99%E5%A2%9E3%E5%80%8D