拨备续增加

联昌泰国银行周一公布2016财政年第三季业绩，第三季净利下跌13.5%至4亿3110万泰铢，拖累首9个月净利下跌5.7%至7亿9830万泰铢，归咎于拨备持续增加。

但MIDF研究说，从营运角度来看，联昌泰国银行拨备前营运盈利仍按年增长10.6%，至43亿2810万泰铢，总体表现依旧靠稳，主要是净利息收入稳健增长19.1%至73亿3750万泰铢。

非利息收入稳定增长，连带净利息赚益也改善60个基点至3.76%，总贷款则增长3.1%,至2052亿泰铢。

MIDF研究说，拨备将继续影响联昌泰国盈利表现，但总体营运依旧良好，相信集团营运韧性将足以缓冲拨备冲击。

“同时，我们也相信2017财政年贷款增长将改善，而拨备也将有所减少。”

相比之下，其他证券行则没有如此乐观，大众研究对联昌泰国银行日趋攀升的贷款拖欠感到忧虑，同时世界银行和国际货币基金组织（IMF）双双预测泰国将是今明2年区域表现较差的经济体，总体情况恐无法在短期内获得改善，更叫人愁上加愁。“不过，泰国业务仅为集团带来3%贡献，我们相信总体影响不大。”

肯纳格研究认为，泰国经济疲弱持续压缩贷款增长，预见今年总体表现将受贷款拨备和呆账率上升压力影响。

“但是，我们相信在成本合理化及净利息赚益改善下，总体获利将企稳，因此维持联昌集团盈利目标不变。”

联营计划可攫取中国资金

联昌集团与中国银河证券（China Galaxy Securities）签署框架协议，成立联营公司来发展证券业务，其中包括机构与零售经纪、证券研究和相关证券业务，同时鉴定未来在相关市场进一步合作的领域。

丰隆研究表示，尽管细节未明，但联昌集团通过协同效益和交叉销售机会，将在崛起中国海外并购与其他资金市场活动上占据先机，并从中国专注基础建设工程中受惠。

大众研究对此持正面态度，上述动作将可使联昌集团攫取中国流向亚洲，乃至全球的庞大资金流中取得长期利多。“中期而言，我们相信联昌集团股价催化因素欠奉，因此维持其‘中和’评级不变。”