竞争加剧
成本增加

大众研究认为，明讯第三季净利按年增20%，至5亿零300万令吉净利，主要是受前期9000万令吉未释放汇率亏损影响。

明讯用户群下滑8%，但混合每用户平均收入（ARPU）改善2%至50令吉，导致核心净利表现持平，虽然合理化息税前利润改善1.5基点至52.8%，但税后净利维持在24%水平不变。

由于受新频谱高成本价格进账影响，大众不预期2017年税前利润将维持在平均水平以上，并相信短期内随着Webe加入，竞争将加剧，频谱成本增加料令现金流进一步受压，影响明讯维持派息的能力。”

达证券因预付每用户平均收入比预期佳，上调2016财政年盈利预测4.8%至18亿7300万令吉，不过，考量频谱配置活动及新竞争者加入的压力，维持2017及2018财政年财测不变。

虽然现阶段业绩符合管理层预期，但达证券对Webe及频谱组合均分带来的挑战感到担心，因MaxisONE配套持续走高价位路线，不排除会面对潜在用户流失风险或每用户平均收入下行压力。

达证券指出，频谱再配置令明讯必须减少频谱，料导致竞争加剧及潜在带来更高开销。频谱调整带来8亿1680万令吉的一次性费用成本及7030万令吉维修费，预计这将减少2017及2018财政年盈利1.4%及2.5%，净负债率料触及2倍水平。”

MIDF研究认为，明讯提升预付及后付每用户平均收入的举措已对用户基础造成伤害。从2015年内第三季起，明讯总用户已连续5个季度下滑，若此趋势持续，料对推动营业额成长带来困难，派息政策改变也将降低该股吸引力。

净负债率料触及2倍水平

安联星展认为，受市场竞争剧烈影响，明讯2016至2017财政年营业额将稍微下滑，同时也可能进一步下调派息率，因该公司负债率已相当接近内部的2倍目标。

安联星展指出，为应对竞争，该公司为后付用户配置高数据，相信数据用量增加将限制每用户平均收入涨势，而2017年7月U Mobile获取新频谱，竞争料进一步加剧，导致2017至2018财政年后付用户流失。”

尽管如此，安联星展认为，虽然面对数据价格压力，但受推出更具效率的4G网络支撑，相信税前利润可维持目前水平（50.8%）。