云顶2016财政年9个月核心盈利为12亿8000万令吉，总体表现符合预期，但却逊于肯纳格研究和艾芬黄氏研究预测。

肯纳格认为，云顶第三季财报表现并不算理想，主要是云顶新加坡营运盈利大增，乃受运气因素推动，强劲增长恐无以为继，相信云顶短期盈利前景依旧挑战重重，特别是云顶新加坡，主要是其贵宾业务仍跌至历史低位。

肯纳格下砍2016至2017财政年财测0.1至5.1%。

联昌研究也在调低云顶大马（GENM，4715，主板贸服组）2017和2018财政年每股盈利2%，以及调高云顶新加坡2017至2018财政年每股盈利7至15%后，下砍母公司云顶2017至2018财政年每股盈利4%。

名胜世界云顶展望正面

不过，安联星展研究则对名胜世界云顶业务感到正面，预见云顶综合旅游计划（GITP）落实将可提振博彩业务表现，同时弱势马币有望吸引更多旅客，可拉低云顶大马与云顶的价差。

综合上述理由，多数证券行都普遍上调云顶2016至2018财年盈利预测，其中达证券调高云顶未来3年盈利预测2.1至4.9%。

与此同时，云顶管理层透露，名胜世界拉斯维加斯（RMLV）建筑合约竞标活动上轨，管理层也坚守33亿美元资本开销承诺，比原定的40亿美元为低。

艾芬黄氏说，云顶管理层已透露将通过发债的方式，为RMLV筹措60%资金，因此不预见集团将有任何新筹资活动。

“不过，尽管联号公司股息收入增加，但我们并不预见云顶将提高派息率，主要是集团需为RMLV融资资本开销。”

整体来看，逾半数分析员依旧看好云顶投资前景，并给予其“买进”评级，其中丰隆研究认为，云顶手握满满现金，加上多元业务将在2017年开始开花结果，因此其持续以较区域同侪折价水平交易并不合理。

马银行研究指出，云顶现以综合估值法（SOP）折价34%水平，或较长期平均值负1标准差（SD）进行交易，相信随着GITP和Banten煤炭发电厂竣工，股票折价水平将收窄。

综合旅游成动力．英贡献恐减
云顶大马瑕不掩瑜

云顶大马2016财政年9个月财报捎来喜讯，分析员纷纷看好云顶综合旅游计划将成为新盈利推进器，加上税务奖掖利多，普遍上修今明两年盈利预测。

税务奖掖利多

云顶大马2016财政年9个月核心净利达12亿令吉，达到达证券全年财测的85%，总体表现符合预期。

展望未来，马银行研究认为，GITP将为云顶大马翻开2017年新盈利增长篇章，其中陆续开业的Sky Avenue和Sky Plaza将取得高昂得租金收入，同时云顶名牌折扣购物中心（Genting Premium Outlet）也将在2017年首季开业，这都将推动名胜世界云顶旅客量。

安联星展表示，集团料在2016年杪推介Sky Avenue和Sky Plaza购物中心，而20世纪福斯主题公园将在2017年杪开业，预见2018年云顶大马旅客量将从1900万人次增至2500万人次，有望达成2020年3000万旅客量目标。

“高旅客量和潜在新增300张赌桌都将成为盈利增长动力来源。”

但肯纳格则对专注贵宾业务的英国业务感到忧虑，同时名胜世界伯明罕也可能需要更多时间带来较为显著的盈利贡献。

总体来说，各大证券行认为云顶大马仍瑕不掩瑜，纷纷上调其2016至2017财政年财测，其中丰隆虽在纳入税务奖掖后，调低今明2年营运盈利3.3%和1%，但却调高净利预测15%和25%。

不过，联昌虽跟大队调高云顶大马2016财政年每股盈利12%，却下砍2017和2018财政年每股盈利2%，主要考量20世纪福斯主题公园延迟开幕，或影响赌场客流量，同时英镑走贬恐削弱英国业务贡献。

http://www.sinchew.com.my/node/1590470/%E7%8B%AE%E5%9F%8E%E7%9B%88%E5%88%A9%E5%A2%9E%E9%95%BF%E6%81%90%E6%97%A0%E4%BB%A5%E4%B8%BA%E7%BB%A7%EF%BC%8E%E9%A9%AC%E7%BE%8E%E4%B8%9A%E5%8A%A1%E8%B6%8B%E5%BC%BA%EF%BC%8E%E4%BA%91%E9%A1%B63%E5%B9%B4%E8%B4%A2%E6%B5%8B%E4%B8%8A%E4%BF%AE