大众研究指出，虽然该公司造纸业务税前获利按年下挫12.1%，按季却上涨49.9%，其营业额也按年上涨7.9%至1亿1240万令吉，这归功于该公司推出有利产品组合以及赚幅改善，抵销了一些潜在损失。

个人护理产品部份，其营业额与税前获利分别按年走高7%和12.2%，同样是产品组合赚幅和销售改善所致。

大众认为，大环境不佳，消费者能力持续走低，这会是启顺造纸业面临最大挑战。

除外围因素外，在明年1月大马电力和油价将会分别调涨4.6%和17.2%、今年7月半岛和东马最低薪金制调涨、外汇波动等负面因素，皆会拖累公司表现。

虽然如此，大众表示，管理层已经有完整策略来应对上述利空的冲击，其未来表现将继续改善。

派息预测维持1.8仙

在面临多重挑战下，但该公司仍派发每股1.6仙的股息，比分析员预想0.8仙来得高，这显示其周息率最多不会超过2.9%，大众仍维持该公司在2018财年派发每股1.8仙股息预测。

该行按启顺造纸业2017年每股盈利6.3仙计算，其2017财年本益比为14倍，维持其“中和”评级不变，目标价为88仙。

http://www.sinchew.com.my/node/1593610/%E8%B6%8A%E5%8E%82%E5%90%8E%E5%B9%B4%E6%94%B6%E6%94%AF%E5%B9%B3%E8%A1%A1%EF%BC%8E%E5%90%AF%E9%A1%BA%E5%BE%AE%E9%9C%B2%E6%9B%99%E5%85%89