（吉隆坡25日讯）星狮（F&N，3689，主板消费品组）遭原料涨价及马币弱化两大利空夹击，赚幅恐弱化，MIDF研究决定下砍2017和2018财政年盈利预测。

MIDF研究认为，原料成本走高，将对该公司的盈利造成明显的冲击，因此下砍星狮2017及2018财政年的盈利预测，分别下调18.3%及12.4%，至于2016财政年营运盈利按年上涨72%，MIDF表示，部份功劳归功于泰国制造厂营运效率提升之故。

白糖与奶粉最主要原料

MIDF预期，白糖与奶粉是该公司最主要的原材料，而此两者的价格在2016财政年以来已经上扬32%及46%，加上马币弱化、未来销售成本走高等潜在冲击，可能压挤公司赚幅。

MIDF说，星狮将陆续透过市场分销模式及下放外地制造营运模式降低成本。

目前，星狮整合汽水及牛奶饮品的业务营运方式，这些一站式及点对点销售方式可节省市场行销费，销售效率也会提高。该公司预期来年可从中取得3亿令吉营业额。

此外，星狮也致力降低库存费用。2016财政年，星狮分销份额因虽按年走高9.3%，不过第四季的库存周转已经降低。星狮在未来将持续提升产线及储存的产能，预期生产系统将大幅提升，并降低分销成本，MIDF预期该公司每天可节省100万令吉的仓库费。

针对出口业务，MIDF表示，该公司出口分为自有品牌及代工制造（OEM），未来将会加大自有品牌业务。2016财政年，星狮大马海外营业额的成长幅度达47%，而过往5年的成长介于11至35%，而大马的贡献则按年下跌6%，因此MIDF预期，星狮海外业务成长将比国内来得强。

MIDF调低两年盈利预测后，决定将星狮的目标价从25令吉33仙下调至20令吉69仙，本益比估值为17倍，评级则维持“中和”。