(吉隆坡25日讯)星狮(F&N,3689,主板消费品组)遭原料涨价及马币弱化两大利空夹击,赚幅恐弱化,MIDF研究决定下砍2017和2018财政年盈利预测。
MIDF研究认为,原料成本走高,将对该公司的盈利造成明显的冲击,因此下砍星狮2017及2018财政年的盈利预测,分别下调18.3%及12.4%,至于2016财政年营运盈利按年上涨72%,MIDF表示,部份功劳归功于泰国制造厂营运效率提升之故。
白糖与奶粉最主要原料
MIDF预期,白糖与奶粉是该公司最主要的原材料,而此两者的价格在2016财政年以来已经上扬32%及46%,加上马币弱化、未来销售成本走高等潜在冲击,可能压挤公司赚幅。
MIDF说,星狮将陆续透过市场分销模式及下放外地制造营运模式降低成本。
目前,星狮整合汽水及牛奶饮品的业务营运方式,这些一站式及点对点销售方式可节省市场行销费,销售效率也会提高。该公司预期来年可从中取得3亿令吉营业额。
此外,星狮也致力降低库存费用。2016财政年,星狮分销份额因虽按年走高9.3%,不过第四季的库存周转已经降低。星狮在未来将持续提升产线及储存的产能,预期生产系统将大幅提升,并降低分销成本,MIDF预期该公司每天可节省100万令吉的仓库费。
针对出口业务,MIDF表示,该公司出口分为自有品牌及代工制造(OEM),未来将会加大自有品牌业务。2016财政年,星狮大马海外营业额的成长幅度达47%,而过往5年的成长介于11至35%,而大马的贡献则按年下跌6%,因此MIDF预期,星狮海外业务成长将比国内来得强。
MIDF调低两年盈利预测后,决定将星狮的目标价从25令吉33仙下调至20令吉69仙,本益比估值为17倍,评级则维持“中和”。
http://www.sinchew.com.my/node/1609138/%E5%8E%9F%E6%96%99%E6%B6%A8%E4%BB%B7%EF%BC%8E%E9%A9%AC%E5%B8%81%E5%BC%B1%E5%8A%BF%EF%BC%8E%E6%98%9F%E7%8B%AE2%E5%B9%B4%E8%B4%A2%E6%B5%8B%E4%B8%8B%E7%A0%8D
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