（吉隆坡8日讯）华阳（HUAYANG，5062，热股评析主板产业组）斥资1530万令吉买地发展服务式公寓及零售商店，分析员虽大感意外，惟认为发展项目未萌芽，仅可推高负债比，暂无短期盈利可见。

净负债攀升

根据达证券，该公司向B u m iSemarak发展公司购买约3.8英亩的怡保土地，交易价低于1570万令吉市价，同时相等于项目发展总值（2亿9510万令吉）的5.2%。

不过，达证券及肯纳格研究纷纷认为，尽管收购怡保地库虽可将该公司未完成项目的发展总值（GDV）推高6.4%，至49亿令吉，但其霹雳发展项目需耗时3至4年，目前仅属初步阶段，估计2019财政年方可推出，料短期内无盈利贡献。

华阳截至2016年12月为止，负债净额达1亿9000万令吉，或相等于0.32倍的净负债比。

假设上述收购计划全以借贷融资，那么，连同今年1月及4月向麦纳首要（MAGNA，7617，主板产业组）收购的30.96%股权，华阳的净负债比将攀至0.67倍。

肯纳格研究认为，净负债比若攀高至0.66倍，仍属舒适水平，收购计划亦无损重估净资产值。

另外，肯纳格研究指出，因华阳2亿1560万令吉的未入账销售，仅可维持1至2个季度，估计华阳将更专注于项目的推出，以及与麦纳首要的合作，不排除再添购麦纳首要的其余70%股权，届时或需向股东筹集现金。

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