（吉隆坡16日讯）市场对政府当局将采用新第三方使用（TPA）措施持谨慎态度，因将削减国油气体（PETGAS，6033，主板工业产品组）盈利与估值。分析员认为，新措施将使国油气体的资产回酬率最高削减15%，惟随着其股价今年至今已相应下跌13%，使分析员仍普遍维持或上调其评级。

评级普遍维持或上调

肯纳格研究指出，目前能源委员会正在研究一项第三方使用新指南，即从2018年开始准许任何方面进口本身使用的气体，惟洽商仍在进行中，相信它可能会延迟至2019年。

肯纳格研究指出，若以国家能源（TENAGA，5347，主板贸服组）及大马气体（GASMSIA，5209，主板贸服组）的资产回酬率7.5至8%为准，国油气体在最坏情况下，目前的资产回酬率料需削减15%，使其2018财政年盈利及综合估值分别减少9%及8%。

由于国油气体今年为止股价已下跌13%，使肯纳格研究反而将其评级上调至“超越大市”。

肯纳格研究预测，新第三方使用措施可能并不会全面开放，或仅限于需要大量天然气的公司如国家能源，使进口天然气更为可行及需要大批订单及拥有储存设施支持。目前国油气体仍对输送管气体提供津贴。

肯纳格研究表示，国油气体2017年首季核心净利4亿6040万令吉大致符合预测，即占该行及市场全年预测的27%及26%表现，主要是在较低税率下，旗下各项业务皆取得更好表现。该行将其财测保持不变

大马投行指出，国油气体下阶段成长将来自边佳兰第二座液化天然气再气化终站，料在2017财政年第四季开始营运，它的产能与马六甲再气化设施一样，拥有530百万立方英尺，预料它从2018财政年开始每年贡献3亿令吉的营运盈利。

联昌研究指出，该行预期国油气体2017财政年盈利仍有3%成长，主要是维修保养费比前期减少25%，或是成本节省约1亿令吉。

联昌研究表示，若是政府当局实施新第三方使用措施，预料从2018财政年开始，该行较早时的盈利预测拥有最高40%下跌空间。随着其股价今年至今已下跌13%，使它目前的下跌风险有限。

马银行研究则认为，政府的新第三方使用措施料不会严重影响国油气体的赚利，过去经验显示，国家能源及大马气体都从政府实施的奖掖基础管制（IBR）措施中受惠。有鋻于此，随着其股价今年已下跌13%，使该行上调其评级至“买进”。

马银行研究指出，国油气体2017财政年首季净利符合预测。该行预测其2017年净利为16亿8200万令吉、2018年为19亿5100万令吉、以及2019年为20亿1500万令吉。

http://www.sinchew.com.my/node/1643669/tpa%E5%89%8A%E5%87%8F%E7%9B%88%E5%88%A9%E4%BC%B0%E5%80%BC%EF%BC%8E%E5%9B%BD%E6%B2%B9%E6%B0%94%E4%BD%93%E8%B5%84%E4%BA%A7%E5%9B%9E%E9%85%AC%E6%81%90%E6%8C%AB15