（吉隆坡18日讯）回教银行（BIMB，5258，主板金融组）可能脱售大马回教保险（TAKAFUL，6139，主板金融组）股权，兴业研究认为这可能稀释股本回酬逾1%，但若集团将脱售所得回退股东，将可捍卫股东价值不受影响。

兴业研究表示，回教银行透露可能脱售大马回教保险59.9%股权，以强化股东价值和优化资产负债表，但大马回教保险占集团营运盈利（PATAMI）19%，相信脱售可能稀释集团股本回酬从14.4%至13.1%。

“但是，脱售计划对股东价值的影响将获现金收入进行转嫁。以市价计算，回教银行将因脱售大马回教保险59.9%股权入账19亿6700万令吉，并带来15亿5700万令吉盈利。”

若回退
股东可获1.20令吉特别息

该行说，若回教银行将脱售所得回退股东，每位股东将可获得每股1令吉20仙特别股息，集团预估账面值将达到2令吉12仙。以1.6倍至1.8倍股价净值比（P／BV）计算，回教银行目标价将落在每股3令吉39仙至3令吉82仙。

“如果集团倾向保留销售所得，这对集团价值将不会带来太大影响。”

不过，基于脱售细节未明，该行现维持回教银行财测不变

资产素质稳定拉低拨备水平

另一方面，回教银行2017财政年首季财报喜人，大华继显说，总体盈利表现略高于预期，归功于资产素质稳定拉低拨备水平。

“伊斯兰保险收入强劲增长10.5%、有效的营运成本控制拉低成本收入比至57%，以及净呆账趋势稳定都是拉动盈利增长的主因，同时抵销投资证券盈利大幅下跌至50万令吉和净利息赚益萎缩冲击。”

肯纳格研究相信回教银行今年仍将面对贷款增长趋紧，以及净利息赚益承压等挑战，但看好集团特定资产增长、平衡增长和净收入，以及捍卫赚益等政策依旧可行。

MIDF研究认为，回教银行净融资和存款增长依旧强劲，同时资产素质也处于健康水平，因此维持2017财政年盈利目标不变。

“集团放眼取得更多的房屋与固定资产融资（HFA），以及专业人士资产资产，以达到全年贷款增长8%目标，我们相信凭藉集团首季亮眼表现，总体目标可期。”

总体来看，各大证券行普遍看好回教银行前景，其中丰隆研究相信回教银行为投资者提供曝险伊斯兰金融和保险的机会，而基于国内伊银和伊险渗透率不足，相信集团将可从伊斯兰金融服务进一步增长中受惠。

http://www.sinchew.com.my/node/1644351/%E6%8E%A2%E8%AE%A8%E5%94%AE%E5%9B%9E%E9%99%A9599%EF%BC%8E%E5%9B%9E%E9%93%B6%E8%82%A1%E6%9C%AC%E5%9B%9E%E9%85%AC%E5%8A%BF%E7%A8%80%E9%87%8A