（吉隆坡19日讯）TH种植（THPLANT，5112，主板种植组）2017财政年鲜果串产量及回酬率复苏回扬、生产成本走低、持续脱售非核心资产等利好，有助推动今年盈利表现。惟分析员认为，目前其估值已全面反映，因此维持其评级及目标价。

大马投行研究指出，该行将TH种植2017财政年净利上调3.7%，以反映其较高的鲜果串产量成长预测，即从前期15%上调至18%。较2016财政年的鲜果串产量则是萎缩8.3%。

TH种植2017财政年鲜果串产量大增，因其成熟种植地增加3700公顷、及较强的鲜果串回酬率，即每公顷增加至17公吨，较2016财政年则仅为15.4公吨。

TH种植2017财政年的鲜果串产量，其中60%至70%是来自砂拉越，后者的油棕树龄较年轻，平均为9年，比较大马半岛的平均树龄为13年，而沙巴州则达到18年水平。

该行指出，TH种植的生产成本（扣除折旧及外部鲜果串成本）料从2016财政年每公吨1413令吉，下跌至每公吨1300令吉，主要是棕油产量健全增长挹注推动。

按季计，TH种植每公吨生产成本料在2017财政年下半年下跌，因它全部园丘的施肥活动已在今年上半年完成。

预料TH种植将持续脱售非核心业务，虽然脱售步伐较为缓慢，主要是它需要一些时间寻找出价适当的买家。该公司计划在2018财政年，将净负债率削减至50%或以下水平。截至2017年3月杪为止，该公司的净负债率落在78.2%。

该行指出，该公司在沙巴森林种植资产，料将是首先考虑脱售的资产。目前它占地1万5000公顷的森林种植地，约7700公顷已经种植橡胶树。截至2016年12月杪，该资产的净账面值为2亿3000万令吉。

该行对TH种植合理价维持在1令吉20仙，或等于其2018财政年预测本益比的22倍水平。目前它在2017财政年预测本益比20.4倍、以及2018年预测本益比20.3倍水平交易，比较同侪－怡保种植（IJMPLNT，2216，主板种植组）分别为19.8倍及18.1倍来得高。

至于另一同业－陈顺风资源（TSH，9059，主板种植组）则在2017财政年预测本益比21.9倍、以及2018年的18.9倍水平交易。