（吉隆坡21日讯）零售市场持续面对逆风，分析员看淡贺达产业信托（HEKTAR，5121，主板产业投资信托组）今明两年租约更新率，不过，相信新收购的产业能够抵销部份利空，因此料可维持超过95%的派息率。

新购产业抵销部份利空

肯纳格研究看淡贺达产业信托在2017至2018财政年前景，主要是因为该公司有高达59%的租约将于今年到期（约占租金收入的56%），在面对零售市场逆风打击下，可想而知，租约更新及盈利将面对更大的压力。

“加上贺达产业信托的广场设在较小的城镇，相对大型广场，客户流量和租户销售都相对较低，因此，预计2017和2018财政年租约更新将分别下挫7%和3%，不过，有望从新收购的1Segamat处获得抵销，预测今明两年的出租率能持平。”

肯纳格认为，在2016财政年，该公司旗下广场流失2%的购物者流量至3020万人，尤其是梳邦百利广场（Subang Parade）和新世纪广场（Landmark Central）分别下跌6.2%和6.3%，因此，相信该公司目前将更努力提升出租率。

肯纳格认为，贺达产业信托在收购1Segamat后，将面对融资成本及花费增加，因此，预计该公司在2017至2018财政年的净收入（RNI）为3840万至3990万令吉之间。

肯纳格表示，贺达产业信托收购1Segamat购物商场的计划料将于今年第三季完成，预计可在2017至2018财政年带来400万至1000万令吉的营业额贡献（相等于2至6%的营业额），不过，此乃长远收入，因此，在2018财政年后始能看到更大的贡献。

“在过去3年，贺达产业信托皆维持10.5仙的每单位分利，相等于94%至97.5%的派息率，我们相信该公司将尽力维持95%以上的派息率。”

肯纳格认为，该公司2017至2018财政年的每单位分利约9.4-9.6仙，相等于6.5%至6.6%的周息率。

肯纳格指出，贺达产业信托目前处于合理价，因此，从“买入”评级调整至“无评级”，并给予1令吉25仙目标价。