（吉隆坡7日讯）2017年洋灰销售跌幅可能比去年更为严重，加上削价战未了，分析员预见洋灰领域短期前景依旧严峻，拉法基马（LAFMSIA，3794，主板工业产品组）2017财政年净亏损可能较预期严重，但料不阻碍集团2018财政年步向复苏。

洋灰短期前景仍严峻

丰隆研究出席拉法基马汇报会后，对集团前景趋向“中和”，主要是尽管预期基础建设工程将推动洋灰销售量，但在疲弱产业市场和洋灰价格冲击下，短期领域前景依旧严峻。

“洋灰市场销售去年萎缩6%，我们发现在产业市场放缓影响下，今年跌势可能更为严重。”

大工程洋灰订单
或明年下半年浮现

该行说，洋灰销售量虽已触底反弹，并有望随着基建工程加快落实走上复苏之路，但复苏幅度将受萎靡不振的产业市场拖累。

联昌研究认同，称在低比较基础下，2018年有望是洋灰市场复苏年，但政府近期对4类产业发出“冻结令”可能扼杀预期好转的住宅/非住宅产业对洋灰的需求，让大型基建、土木工程和地标高楼成为领域救星。

“不过，总值550亿令吉的东海岸衔接铁道（ECRL）、总值400亿令吉捷运三号线和500亿至600亿令吉的隆新高铁等主要新工程仅有望在2018年下半年释出土木工程，而金马士至新山的双轨铁路工程将是明年除捷运二号线和第三轻快铁计划后，唯一展开实体工程的铁路项目，因此我们相信主要工程的洋灰订单只可能最早在2018年下半年浮现。”

与此同时，该行指出，拉法基马2017财政年第三季营业额按季增长8.9%，主要是净售价和洋灰销售双双改善，但集团忧虑削价战可能持续，加上供对于求的情况并未出现环节，洋灰生产商恐无力将日趋高涨的成本转嫁消费者。

今年财测下砍

“有鉴于此，我们下砍拉法基马2017财政年每股盈利目标，现预期集团将录得9300万令吉净亏，以反映出洋灰销售跌幅胜预期，以及洋灰业务持续亏损的因素，但我们维持2018和2019财政年财测不变。”

相比之下，大马投行显得更为乐观，预期集团2018财政年将转亏为盈，录得470万令吉净利，比较2017财政年净亏损为1亿6510万令吉，主要是拉法基马重申将通过成本优化、资产优化和提升高赚溢零售环节触角等策略来确保短期获利。

“我们也看好高零售均价和销售量将是拉法基马转亏为盈的关键，因此我们维持2017至2019财政年零售均价每公吨245令吉、255令吉和265令吉目标不变，而销售目标则为710万公吨、780万公吨和840万公吨。”

整体来看，各大证券行虽看好拉法基马将是赶搭建筑业上升周期的“代表”，也乐观洋灰销售将在大型基建启动后触底反弹，但认为其股价近期涨势已反映盈利复苏预期，因此对其投资前景仍持相对审慎态度。

受上述意见影响，拉法基马全日低走，收市报6令吉39仙，挫30仙。