（吉隆坡19日讯）联合马六甲（UMCCA，2593，主板种植组）上半年业绩逊预期，大部份分析员因此下调财测，但预料下半年半年鲜果串成长可带动表现改善，分析员对该公司前景评级下调。

该公司宣布派息6仙，也低于市场预期的23仙。业绩和股息皆不如预测，该公司股价蒙受卖压，盘中一度下跌20仙至6令吉48仙，收盘未有太大起色，收市报6令吉50仙，下跌18仙。

评级下调

肯纳格研究虽然认为下半年表现会改善，但在下调财测时，却将公司评级下调至“市场一致”。丰隆研究却看好该公司的长期盈利潜能、稳健的财务和低估值，维持“买进”

建议。最悲观的看法来自达证券，不但大砍财测，并将评级从“买进”下调至“卖出”。

肯纳格表示，该公司首半年核心净利报2140万令吉，仅符合盈利预测的27%，主要是新成熟地段的成本高预期，下砍该公司2018至2019财政年的核心净利预测12至1%，分别为6620万令吉至7150万令吉。

达证券在看淡赚幅，以及成本上涨压力下，下砍该公司2018全年财测28.4%至4770万令吉，2019财年财测也下调8.8%至7300万令吉。

丰隆维持财测不变，看好该公司2020年鲜果串的成长量，可带来丰厚盈利，且资产负债表健康，净负债率只有0.05倍，估值也比同侪低。

肯纳格说，核心净利下滑，归咎于大马及印尼地库成熟不多，大马及印尼地库各为1万7000公顷及3万公顷，个别种植面积为8%及26%。大马盈利下滑21%，印尼则亏损恶化，从亏损20万令吉扩大至200万令吉，因棕仁价格下滑12%之故。

下半年鲜果串料成长16%

肯纳格预期，明年下半年鲜果串成长达16%，对比同侪平均成长为8%。不过，管理层并不预期盈利可同步成长，因成本走高之故。

值得注意的是，该公司在印尼苏拉威西新添购了一片地库，该地库将种植咖啡、可可、椰子及甜叶菊种植物，以减轻对原棕油的依赖。

丰隆研究补充，该公司需面对的风险包括鲜果串产量生长速度放缓、较高的生产成本，包括肥料及原棕油价格不如预期。

而达证券认为，该公司短期内面对营运成本上扬压力，并且鲜果串产量有降低风险，同时棕油价下跌周期比预期长和大豆油供应大增等，也是该公司潜在风险。