本期要與各位討論的這隻股票，是透過《交易所情報網》內的搜索功能發現的。

 

之所以能夠吸引《股海撈月》向該股展開進一步的深入探索和調查，在於情報網顯示其2013年週息率高達7.27%，而且非特別息。

 

經過數天的“資料戰”，《股海撈月》最終決定以這隻“漂泊多年”的股項作為本期主角。

 

究竟是哪隻股票？調查結果如何？我說啊，這麼感興趣的話，往下看不就知道了嗎？

 

本期主角，名叫AWC設施方案（AWC，7579，主板貿服組）。

 

AWC方案是家綜合設備管理（IFM）與環境方案供應商，2003年以“白武士”姿態取代當時陷困的泛資控股（Trans Capital），成為馬股上市公司。

 

上市至今11年，AWC方案除了在2008財政年因次貸風暴而傳出虧損外，其他財政年其實一直都保持有利可圖狀態；然而，營業額和淨利長期漂浮，卻成為該股主要缺陷，使投資者難以定位其合理價值，影響投資信心。

 

有鑑於此，無論從股價還是業績角度來說，該公司上市至今的整體表現，都只能用“中規中矩”來形容，始終無法替市場捎來太大驚喜。

 

然而，這樣的一家公司，究竟憑甚麼引起《股海撈月》的注意？

 

立即替各位逐一解釋。

 

綜合設備管理業務

AWC方案透過旗下Ambang Wira公司（AWSB），握有砂拉越和南馬區政府大樓綜合設備管理服務的特許經營權；不過，這項在1998年攫獲、為期15年的合約，其實已在去年中到期，能否獲政府提供一紙新長期合約，儼然已成為投資者如今最主要焦點所在。

 

慶幸的是，AWSB在今年初獲首相署公共私人夥伴（PPP）單位告知，中央政府已原則上同意讓AWSB繼續私有化南馬和砂拉越地區政府大樓的綜合管理工作，惟新條款有待雙方進一步洽談。

 

由於上述經營權替綜合設備管理業務貢獻超過80%營業額，而綜合設備管理又佔AWC方案總營業額超過50%，不難推斷，有關經營權的新條款設定對AWC方案至關重要，最終頒佈時機和內容，如收費會否獲得上調、服務大樓的數量會否增加等，可能是決定AWC方案未來股價和業績表現的關鍵之一。

 

目前，在馬股上市並以綜合設備管理作為核心業務的，據知就只有UEM集團旗下輝百集團（FABER，1368，主板貿服組）。

 

不過，輝百業務重心主要是放在醫療領域，而即將被整合到輝百旗下的OPUS集團和大道管理有限公司（PROPEL），管理服務則主要供應給大道和基建領域；比較之下，AWC方案焦點則放在辦公或住宅大樓，可謂各有天地。

 

值得一提的是，2012年辭去AWC方案首席執行員職務、後來加盟輝百擔任首席營運員的阿茲米爾馬力肯，將從8月1日起榮升成輝百董事經理；這變化是會對AWC方案構成威脅？還是提供轉機？

暫且拭目以待。

 

Stream自動垃圾收集系統（AWCS）

環境管理業務部門下的Stream服務，具備極強勁的成長前景與營運紀錄，是項深具發展潛力的趨勢型業務。

 

Stream的服務內容，是透過建立覆蓋範圍廣泛的地下導管，自動收集和分類有關地區民眾製造的垃圾，無須再依賴人手或垃圾車，這模式不僅省時省力，最重要的是可避免因人手效率欠佳而引起的垃圾堆積和影響環境衛生等各種問題。

 

這項服務具備的競爭力，因成功在本地和新加坡市場站穩陣腳而獲得證明。透過替客戶提供運作和維持服務，Stream協助AWC方案建立起經常性收入基礎，穩定長期收入來源。

 

AWC方案至今已把Stream服務提供給諸多知名的海內外客戶，順手拈來就有樟宜國際機場、聖淘沙名勝世界、新加坡內政部、Maju Junction購物廣場、大馬皇家關稅局、昆西酒店和其他住宅產業等。

 

獲KLIA2特許經營權合約

需多加著墨的是，AWC方案去年首次在興建、營運和轉移（BOT）安排下，從大馬機場（AIRPORT，5014，主板貿服組）手中攫獲第二吉隆坡國際機場（KLIA2）的特許經營權合約，替這家佔地3萬5千平方呎的巨形機場提供Stream服務。

 

考量KLIA2已在今年5月正式啟用，有關經營權的經常性收入，相信將開始反映在未來業績內。

 

環境管理業務目前雖僅佔總營業額約20%，惟考量Stream服務的需求潛力，若管理層能建立起更龐大的客戶基礎，及取得更穩定的服務賺幅，未來表現絕對值得期待。

 

除以上兩大較受看好的業務外，AWC方案也從事工程業務，雖然該部門業務表現向來跟隨建築業週期波動，但在市場競爭激烈前提下，這項業務能否自眼下的建築業上升週期中受惠，卻還有待觀察。

 

首9月業績挫28%

截至今年首9個月，AWC方案報營業額7千645萬2千令吉，較去年同期下滑28.16%，淨利更是自前期339萬9千令吉下滑67%至113萬2千令吉，表現低迷。

 

據該公司解釋，過去9個月業績低迷主要因綜合設備管理和環境管理業務收入減少，前者是因為特許經營權收費修正活動提昇前期收入，後者則是因為特定項目延遲啟動而拖累收入兌現進度。

 

手持3960萬現金

不過，縱然業績表現黯淡無光，AWC方案卻是家擁有可觀現金的淨現金公司，截至第三季共掌握3千960萬令吉現金在手，銀行貸款只有335萬令吉。按2億2千535萬股股本計算（未扣除庫存股），AWC方案的每股淨現金達16仙，可謂非常可觀，也暗示了AWC方案業務營造自由現金流的能力。

 

由於現金充裕，AWC方案自2010年開始派息，過去4年分別派發1仙、2仙、1.5仙和2.5仙股息，週息率介於3.57至7.27%之間，雖然派息額同樣漂浮，可連續4年派息卻是上市以來首見。

 

投資角度來說，這絕對是項非常正面的發展。

 

無論如何，過往派息不能被視作未來派息的保證，尤其在今年至今業績相對遜色之際，未來業績能否在新特許經營權貢獻下及時改善，及包含特許經營權款項在內的5千729萬令吉應收賬兌現成現金流的進度，料是主宰AWC方案持續派息能力的關鍵。

 

股價方面，該公司上市至今股價表現與業績一致，自2004年開始，大多時間均是在30仙水平上下遊走，曾在2008年次貸風暴時“脫軌”滑落至6仙低點，惟在短短1年即迅速回升至長期中值，繼續在30仙水平處浮沉。

至於未來股價能否更上一層樓，就視各潛在催化劑的後繼發展，及現有管理層打理這門生意的能耐而定了。

（星洲日報／投資致富‧股海撈月‧文：李三宇）