新山王先生問：有人說睦興旺工程（MUHIBAH,5703,主板建築組）已經很便宜，請問可買進嗎？合理價多少？前景如何？

答：

睦興旺工程目前的股價僅反映其在輝高（FAVCO,7229,主板工業產品組）60.3%股權及柬埔寨機場特許經營權業務，尚未納入旗下基建、船塢及國油執照的價值，分析員看好其獲利前景，並推荐買進評級。

安聯星展研究指出，目前，該公司的2015年財政年的預測本益比僅為7.7倍，或是股價／淨有形資產比為1.2倍。若以此估值為准，市場似乎忽視了它的基建、船塢及國油組裝執照領域。

該公司正覬覦國油在新山的石油提煉及石化綜合中心（RAPID）計劃的二手承包工程，而且，該公司僅是承包商而不是資產擁有者，所以，目前股價仍由原油價格驅動是不公平的。

該行預測，今年在石油提煉及石化綜合中心計劃可攫取得3億至10億令吉的工程合約，預料可在今年首季取得首項合約。

建築業務擁9億合約

該公司旗下建築業務持有9億零300萬令吉的工程合約，或等於一年透明度，惟仍然是成長最快的業務。國油已經承諾推行石油提煉及石化綜合中心計劃，主要工程合約已頒於國際財團。

該公司作為國內主要海事基建公司，相信它有望取得一些港口工程合約，特別是它最近取得西港（WPRTS,5246,主板貿服組）頒於1億3千500萬令吉合約（擁有選擇權取得另外2億5千600萬令吉合約）。同時，也積極地覬覦7條大道約值200億令吉的工程合約。

覬覦200億大道合約

該公司旗下兩項業務，即輝高及柬埔寨機場特許經營權業務，都取得良好表現，即獲得強勁工程合約，及機場取得強勁搭客人數。預料它們在2015年財政年的65%稅前盈利，將從美元匯率走強中受惠。

該行認為，輝高60至70%的營收是以美元計，惟它的起重吊機成本80%是以令吉計，即製造廠設在大馬新那旺。輝高在美國建築領域增加使用起重吊機，料可彌補油氣業減少使用起重吊機空缺。該公司在柬埔寨機場特許經營權業務的營收也是以美元計，2014年的搭客增長率達到12%。

該行預測，該公司2014年淨利料達8千100萬令吉、2015年為9千700萬令吉及2016年為1億零700萬令吉。該行給它的合理目標價為3令吉50仙，並給於買進評級。（星洲日報／投資致富‧投資問診‧文：李文龍）