讀者油棕股友問：

聯土全球（FGV，5222，主板種植組）上市後就跌跌不休，我持有這只股票，前景如何，最近有甚麼新發展，要買還是要賣？

答：要知道聯土全球未來前景，最近一些證券行研究部的剖析可供參考。

大眾研究在2月25日的報告中指出，聯土全球2014財政年的核心盈利1億5千700萬令吉，比2013財政年激增逾3倍，不過，依然低於市場預測，僅占全年預測的37%，惟不包括扣除一次性開銷1億8千700萬令吉。

最新的2014財政年業績表現欠佳，主要是全部業務如種植、白糖及其他業務表現都趨軟，下游業務則蒙受更大虧損等利空所致。

大眾研究表示，雖然去年盈利表現較差，不過財測不變，保持中和評級及目標價為2令吉70仙。

談到業務前景，大眾研究指出，聯土全球管理層表示將會繼續翻種1萬5千公頃的種植地，並預料鮮果串產量從496萬公吨微增至500萬公吨，生產成本將從每公吨1千397令吉降至1千300令吉。該公司也預期下游業務的虧損減少。最近發生的東海岸大水災料使公司蒙受一些虧損。

至於股價“跌跌”不休，個中原因，實為當時的售股定價過高。同時，最近大股東也在脫售該公司的持股，包括退休基金局（KWAP）以及雇員公積金局（EPF）在減持。

自2014年初以來，它們將持股從7.2%，分別減少至6.0%及5.7%。不過，最近它們也開始買進一些股票。而目前外國持股額為約9.7%。

另一方面，達證券對聯土全球的最新剖析報告中，談到未來業務前景時指出，預料下游業務有望轉虧為盈，主要是推行收費站安排措施，使棕油提煉廠將不再受到採購及交易風險，並可集中改善效率。

該公司上市時籌集的資金僅剩下約4億4千600萬令吉，惟還是會繼續探討潛在的併購計劃，主要通過舉債融資（目前淨負債率為0.14倍），或是通過脫售一些非核心業務籌集約1億6千萬令吉的資金。

針對該公司甫於2014年11月1日完成收購亞洲種植有限公司，達證券認為，這對長期業務發展有利，預料2017財政年才有望達到無虧無盈，主要是園坵樹齡年輕（平均僅5年），由於亞洲種植有限公司仍然虧損，使短期的盈利沖淡效應介於4至6%。

達證券以綜合估值方式為准，將目標價調整至2令吉48仙。由於當時的市價為3令吉86仙，使該行給予賣出評級。

最近市場傳出，該公司高層可能出現變動，即大馬朝聖基金局的董事經理丹斯里依斯米依斯邁，將擔任總裁兼首席執行人員，以取代合約在今年7月杪到期的莫哈末依米爾阿都拉。這使其股價一度受到激勵而揚升。

自從宣佈最新業績後，本地證券研究給它的最新目標價介於2令吉30仙至2令吉94仙之間。要買或要賣，上述一點資料供參考。（星洲日報／投資致富‧投資問診‧文：李文龍）