Tan問：

棕油股跌了很久，但相信長期是會向上的。我想知道，合成種植（HSPLANT，5138，主板種植組）可買進嗎？最新業績如何？前景可看好？

答：合成種植的2014財政年收成不錯，但分析員認為沙巴和半島南部原棕油價差擴大，加上鮮果串產量增長放緩，反而削減2015和2016財政年盈利目標。

聯昌研究指出，基於棕油產品售價及鮮果串產量下跌，合成種植2014財政年第四季淨利按年下跌9%至3千600萬令吉，按季則因高鮮果串產量和低肥料成本走揚53%。全年淨利在高產量和棕仁油產品售價走揚下，按年增長32%。

全年鮮果串產量比預期低2%，主要受到末季園坵產量下跌所致，去年原棕油平均售價則為每公噸2千385令吉，但沙巴和半島南部的原棕油售價差距擴大至每公噸60至70令吉，因此為反映沙巴州低原棕油售價，削減2015至2016財政年淨利3至7%。

艾芬黃氏研究也在考量低鮮果串產量後，削減2015和2016財政年核心淨利2.5%和4.8%，而每股股息也從14仙削減至13仙。

該行認為，雖然合成種植管理不俗，也提供良好的週息率，但管理層卻沒有計劃顯著提高種植面積，因此鮮果串產量前景並不卓越，維持“賣出”評級不變，合理價2令吉39仙。

相比之下，聯昌研究則比較樂觀，建議投資者持續“守住”，以反映誘人週息率、強勁現金水平和種植資產遭低估因素，合理價則為2令吉64仙。（星洲日報／投資致富‧外匯利率）