經濟逆風吹刮、消費情緒疲弱，零售業預期疲弱不振，購物商場料受疲弱消費情緒影響而無法提高售價，“物有所值”經營理念企業在此非常時期“大有斬獲”；然而7月實施最低薪金制、過路費調高和馬幣走低帶來的進口通膨，恐難拉動零售近期復甦，除非有強烈刺激因素拉抬經濟成長。

肯納格研究認為，大馬零售集團對消費情緒的評估意味消費情緒並不正面，2016年的零售成長4%，並不按通膨調整，肯納格預測今年通膨率為2.6%。

肯納格最近會晤大馬零售集團董事經理陳海信，被告知當前逆風吹刮下消費者情緒不振，尤其購物商場空間將面臨挑戰，並且不預期近期零售會強烈復甦。

消費稅後第二季
零售銷售挫11.9%

零售銷售在2015年消費稅（GST）實施第一年只成長1.4%，去年首季受消費稅前大採購按年成長4.6%，實施消費稅後的第二季則按年重跌11.9%。

大馬零售集團預測2016年零售銷售成長4%，這主要是2015年的比較基礎偏低、國內生產總值今年約成長4.0%至4.5%。

肯納格認為，購物商場將受消費情緒疲弱放緩最大襲擊，消費者對價格特別敏感兼消費主義抬頭，促使購物商場無法調高售價。

永旺去年營收只增3%

“這從永旺（AEON，6599，主板貿服組）2015財政年營業額增長3%，惟營運盈利跌62.2%至4千450萬令吉得以證明；未來，這種消費行為不會改變，意味購物商場和霸級商場前景具挑戰和對永旺稍呈負面。”

巴迪尼半年淨利增83%

反之，“物有所值”的經營模式，如巴迪尼控股（PADINI，7052，主板消費品組）則可在嚴峻挑戰時代更抗跌。巴迪尼控股採取正確策略，在品牌專賣店策略下，2016財政年首半年淨利增長83%。

“另外，咖啡主題的咖啡座等則讓消費者｀感覺美好’，並以開更多新專店擴張，尤其在主要地區可擷取更大市佔。”

肯納格認為消費情緒不會再因消費稅而“沉淪”，一年時間對消費稅心理調整已夠長。

儘管消費情緒疲弱，具有韌力而能從低原料價受惠的消費股仍有所作為，其中子母牌煉奶（DLADY，3026，主板消費品組）可因價格相宜奶粉而支撐盈利成長，預期今後兩財政年盈利增長11.5%和6.5%，為首選消費股。

（星洲日報／投資致富‧經濟風向‧文：張啟華）