对此《投资致富》整理在上半年国内外发生的大事件，也访问数位市场人士，看看马股下半年哪些事件可能会影响走势，马股是否能突破闷局呢？2016上半年，马股皆从不同方面遭受冲击，外围有美国升息问题、油价及汇率，内部又有一马发展公司（1MDB），不断受大环境因素牵引。

马股半年硬撑半年闷

马股上半年表现逊色，开年至今，已经下跌3.45%至1634.05点。对比2015年4月24日高峰期1862.58点，距离更扩大至12.27%。

除了综指表现差劲以外，其余指数皆下跌，工商指数跌幅最大，共挫11.62%至137.55点，只有建筑指数微扬3.28点至279.52点。

在访问市场人士后，得出的结论为，下半年马股也没太大亮点。

英特太平洋证券研究主管冯廷秀在接受《投资致富》电访时表示：“预期马股下半年走势也会如同上半年，淡静中横摆。

“最坏的局面，综指的走势可能比上半年差一点，关键水平为1600点。”

冯廷秀表示，英国脱欧及美国升息是下半年的焦点，但英国脱欧已尘埃落定，联储局升息也可能因英脱欧无限延期，下半年外围已无主要催化因素。

以大势而言，除了英美等大型经济体的政策将决定马股走势以外，汇率及油价也是牵引市场的因素之一，此外，企业盈利也是市场评估股市的重要因素。

马币方面，相比今年1月时，马币兑美元报4令吉35仙，目前马币已回扬至4令吉10仙水平。虽然市场人士大多认为马币回扬能提振马股，但事实却似乎背道而驰。

油价方面，国际原油价格已走高至50美元，但油气股仍不见回扬，市场情绪并没因而转强。

马币及油价无法带动马股，就连企业盈利也没表现，冯廷秀表示，上半年的2月及5月公布的业绩并未特别亮眼。

基金经理张子敏也表示，除了大环境因素以外，国内目前并没有任何因素会左右马股走势，除非大马第14届大选提前至2017年上半年举行，那马股下半年走势将会有所变化。

他说：“早前两场补选，国阵政府都取得不错的成绩，不排除首相拿督斯里纳吉会趁着补选胜利的势头，进行闪电大选。若真的解散国会，相信马股将会呈现另一番景象。”

排除政府可能举行闪电大选，以目前的局势，难道马股就找不到亮点吗？

张子敏表示，油价稍微回扬，这虽然没直接带动情绪使马股走高，但这多少能在成本上帮助企业。

张子敏认为，油价成长能使政府收入改善，预期有些企业应该可以松一口气，如电讯业。

“早前政府重新分配频谱，其中一个目的就是为了增加收入，油价回扬，那预期政府并不会向电讯公司征收一次性大额频谱费，电讯公司的财务也不至于吃紧。”

英脱欧
市场短期动荡

但马股并不孤单。

在全球股市方面，英国刚宣布脱欧造成市场震荡，美国股市也因而大挫，不明朗因素又再次笼罩在全球股市上，下半年走势不明朗。

联储局在过去一年来都在引导游资方向，但正因为英国宣布脱欧，整个局势又出现大变化，渣打银行经济学家汤玛斯表示：“市场可以暂时抛开联储局升息这想法。”

“我担心的是英国脱欧将扳倒美国经济成长。”

在如此动荡的环境下，资金倾向于更为安全的资产，日圆在英国公投结果宣布后就立即大涨，德国及美国国债回酬率也大跌，黄金价飙高，而风险较高的股市则立即大跌。

除了英国脱欧以外，全球最大经济体美国也将会在今年下半年举行总统大选，选举结果也会影响市场情绪，左右投资方向。

除此之外，美国投资公司卢梭投资（Russell Investments）也表示，全球中行的政策方向出现极大分歧，这将造成股市波动加剧。

虽然在宏观上仍存在许多不明朗因素，但富达国际股票部环球投资总监多米尼克就表示：“部份发达市场的经济基本面正在改善，工业生产及国内消费数据上涨，为全球经济增长前景带来了好兆头。欧洲工业生产近期增长加速也超乎市场预期，而美国和中国的制造业数据也见温和上升。”

他认为，企业盈利仍然是市场最瞩目的焦点，在今年底前，2017年预测盈利或引致市场整合，为投资者提供良好的买入机会。

4大领域评比

●银行

银行贷款成长减缓，净赚幅收窄，业务展望趋向谨慎。

冯廷秀认为，银行业目前面临另一大挑战，是受到巴塞尔III条约的限制。

“该条约限制下，银行对资本的控制会有更高的要求，可以预见银行业未来的贷款业务会有更多限制，成长幅度难以媲美从前。”

●电讯

电讯业竞争有增无减，目前主要利好为稳定的股息。

对于频谱重新调配问题，张子敏说，若政府一次过大幅征收频谱费，业者为保赚幅，势必把相关成本转嫁给用户。

不过，他认为，政府当下财政并不太吃紧，可能不会要求业者一次过缴付大笔频谱费。

他指出，对电讯业者而言，频谱费阴霾暂时消除，因此相信电讯“三巨头”的财务和业务，短期内并不会有太大变化。

●双油

30项综指股中，10家公司涉足油气及种植业务，而这2大领域表现，取决原棕油价格及国际油价表现而定，属于周期性股项。

上周五，纽约和布兰特期油每桶报47.64美元和48.41美元。

大马投行认为，油价走势仍不太稳定。安联星展研究认为，今年油气领域的盈利仍处于受压局面，建议投资者留意估值走低及拥有长期收入的公司。

种植领域方面，分析员认为，截至5月，原棕油库存偏低，可能带动原棕油行情持稳于每公吨2500令吉以上。

肯纳格研究预测，下半年原棕油可能因美国升息和棕油产量增加而回落，维持棕油全年平均价预估在2400令吉不变。

截至5月杪，原棕油库存按月下跌8.8%至165万公吨，4月杪库存为180万公吨。

●建筑

冯廷秀说，下半年将会浮出许多基建合约，未来2年基建股可从中受惠，但不建议把基建股列为长期投资选项。

他举例，基建公司首4项合约取得不错的盈利，第5项合约可能会面对不可预知的风险，而导致成本超支，进而抵销前4项工厂的盈利，此外，无法攫取新合约也是风险。

“手握大宗合约的基建公司，未来2至3年盈利虽然有一定的保障，惟政府不可能无止境颁发大宗合约。建筑公司履行大宗基建合约后，新合约又无法攫取，将会影响相关建筑股的表现。”

不过，张子敏认为，基建领域将是推动下半年经济成长的关键领域，因此预期建筑领域仍可受惠。

马股大事记

●1月

一般而言，元月通常都有“涨潮”可见，惟中国股市熔断机制运行，引发庞大卖压，开盘仅半小时即停市，震惊市场，区域股市也殃及池鱼，加上当时油价一度跌破每桶27美元，以致市场情绪大受影响，投资者纷纷套利观望，富时综合指数从12月的1692点跌至1月17日的1600.92点，1600点大关岌岌可危。

●2月、3月

2015年第四季经济成长（GDP）报4.2%，是7年来增速最慢低的一次，市场情绪却相对稳定。当时，外资开始逐步吸纳马股，带动综指节节走高。外资在3月只有3个交易日是“卖家”身份，全月净买入60亿8700万令吉。其中，外资3月18日大手净买6亿1123万令吉，写下3月单日买入最高的记录，推动马股当天飙上1716.34点。

●4月

马股牛市号称全球最长，外资持续踊跃买进，可惜一马发展公司（1MDB）却在此刻面对债券违约问题，冲击了市场交投情绪，马股节节败退，失守1700点关卡，外资也再度撤离。

●5月

丹斯里洁蒂卸下国家银行总裁一职，并由“子弟兵”拿督慕哈末依布拉欣正式接掌总裁“帅印”，国行独立性也得以保证。可是大部份公司公布的业绩欠佳，1MDB课题也纠缠不清，加上马币再次走弱，全月重挫约5.2%，市场情绪再受打击，综指难逃“5穷”诅咒，全月下跌46.72点至1672.72点

●6月

美国议息和英国公投左右市场情绪。

虽然联储局升息预期因就业欠佳而延后，但英国脱欧公投变化难测，最终“弄假成真”，脱欧派胜出，市场再度笼罩阴霾。结果公布当天，市场震惊不已，全球股市市值一天内蒸发2.1兆美元（约8.6兆令吉）。

相比下，马股走势较为稳定。当天富时综指一度挫28.1点至1611.88点后，在基金扶持下收窄跌幅，全天仅下跌5.93点，收1634.05点。

半年回顾

●10大涨价股

过去数月，消费股凭藉稳定业务和股息，成为最大赢家，当中涨得最多的是子母牌炼奶（DLADY，3026，主板消费品组），扬升10令吉14仙。

丽鸿（LAYHONG，9385，主板消费品组）年初引进日本最大食品公司──火腿集团（NH Foods Ltd）参股，计划联手进军海外加工肉类食品工厂。市场看好双方合作可达成协同效应，丽鸿相应走高，年初至今，股价从6令吉28仙涨至8令吉92仙，上扬2令吉65仙。

核心业务为产业及塑胶模的森德公司（SCIENTX，4731，主板工业产品组），业务表现强稳，最新营业额及净利各起19.47%及42.59%，报5亿4389万6000及6125万5000令吉。该公司建议派送红股，推动股价从9令吉75仙涨至12令吉零2仙，起2令吉27仙。

●10大跌价股

油价暴跌后续效应浮现，油气股是马股开年至今的主要输家；此外，马币回稳，也让出口导向公司面对沉重卖压，这两类股票表现低迷。

其中，核心业务为汽车和油气的合顺（UMW，4588，主板消费品组）原已疲弱不堪，后来再失去综指股身份，股价一度挫至4令吉88仙，首半年丢失2令吉99仙，写6个月新低。

智能手机销售成长放缓，加上苹果公司业绩欠佳，以致曾在市场大放异彩的东益电子（GTRONIC，7022，主板科技组）业绩欠佳，首季净利大泻78.55%至367万9000令吉，营业额报5874万1000令吉，劲挫33.77%，股价也从6令吉50仙跌至3令吉17仙，暴跌3令吉33仙。

●10大热门

虽说低价股向来交投热烈，是热门榜常客，但上半年的后起之秀是成功转亏为盈的亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服组）和亚航X（AAX，5238，主板贸服组）。

近期频频向大马机场（AIRPORT，5014，主板贸服组）呛声的亚洲航空，股价从1令吉29仙回扬至2令吉61仙，起1令吉32仙，首半年交投量超过5亿股。亚航X也有逾3亿股易手。

VIVOCOM公司（VIVOCOM，0069，创业板科技组）透过收购公司提振业务，首季营业额与净利涨势惊人，两者涨势达近20倍，各报1千987万1000令吉与1亿4154万4000令吉，加上成功攫取多项合约，半年内成交量突破4亿股。

●10大市值

摩根指数（MSCI）下调大马股权比重，重新调整投资组合，马股多家综指股一度遭重盘卖压，惟整体而言变化不大。

其中，政府重新分配无线频谱，以致市场抛售电讯股，“三巨头”市值也遭受影响，数码网络（DIGI，6947，主板基建计划组）更被踢出10大市值股，亚通（AXIATA，6888，主板贸服组）及明讯（MAXIS，6012，主板贸服组）则各居第六名及第八名。

马来亚银行（MAYBANK，1155，主板金融组）一度告挫至7令吉98仙，写下52周新低。马银行跌破8令吉后，市场趁低吸纳，股价重新站上8令吉20仙，马股最大市值公司宝座稳如泰山。

总结：

上半年股市走势颠簸，下半年闷局难破，这是否意味着投资机会不再？

股市易于受到情绪的波动，其走势难以预料。不少投资课程与大师都强调，大跌是买进股票的好机会，只是真正能做到这一点的投资者并不多，毕竟，看着“纸面资产”不断减少，心情也肯定会受到动荡。

“股神”巴菲特强调，他的工作不是预测大盘走势或是商业周期波动。他的投资之道，就是趁大跌之时买进优质股票，只要基本面不变，就守住该股票不买，长期之下就可以创造财富。

不过，这样简单明了的投资法则，未必每个人可以遵循，毕竟普通投资者的功夫与耐性，都无法比得上巴菲特数十年的“功夫”。要知道，巴菲特的功夫并非一朝得来，而是累积了无数次大跌经验，非一般人可以比拟。