2016-07-04 07:00

马币、泰铢、印尼盾沦陷，中国经济放缓，加上原产品价格大挫，种种的因素，只能说从2014年开始，新兴市场发展似乎已失去了昔日的光芒。美国说升息，资金就大举从发展中国家流出，在全球经济存在许多不确定性因素下，一些最保险的资产变成投资者最青睐的选择。 

马币、泰铢、印尼盾沦陷，中国经济放缓，加上原产品价格大挫，种种的因素，只能说从2014年开始，新兴市场发展似乎已失去了昔日的光芒。

美国说升息，资金就大举从发展中国家流出，在全球经济存在许多不确定性因素下，一些最保险的资产变成投资者最青睐的选择。

对于被别人看淡，进而撤离所有资金的新兴市场，在因发掘此市场潜能，而被冠上“新兴市场教父”美誉的麦莫比眼中，又是如何？新兴市场，还值得关注吗？

麦莫比
盘点新兴市场

在过去的一年里，发展中国家差强人意，受美国收水影响，资金都在撤离新兴市场。数据显示，除了发生次贷风暴时，外资在过去10年都在买入发展中市场，但打从2013年中至今，外资都在流失。

热钱逃窜，首当其冲的非股市莫属。在2015年里，新兴市场股市大挫，印尼、新加坡及台湾的股市皆跌近10%，泰国及大马更是当中表现最糟糕的两个市场，分别跌24%及20%。

除了股市以外，亚洲汇市表现也非常逊色。

新元兑美元贬高于6.0%、泰国跌近9%，跌势最惨的莫过于印尼及大马，分别跌10%及18%。

当然，除了外资撤离以外，新兴市场的经济基本面也出现让人担心的问题。韩国僵尸企业不断增加、泰国政治动乱、中国经济放缓，这只是当中的一些问题，在大马方面，油价走跌令市场担心政府是否能保赤，一马发展公司（1MDB）相关的政治丑闻也使投资者丧失信心。

“现为最佳的投资时机”

虽然发展中市场问题林林种种，但贵为新兴市场教父，麦莫比还是认为，发展中市场仍非常具潜力。

财务谘询系列是联昌银行为高级客户提供的免费讲座，在“第100场财务谘询系列”大会上，麦莫比表示：“目前市场非常不看好发展中市场，但这正是最佳的时机。”

就此一言，表示麦莫比仍非常看好发展中国家，他也以数据点出，发展中市场在过去的28年里，共有17年股市表现超越已发展市场。

他认为，现在正是投资发展中国家的最好时机，他举例，在1987年，他刚开始投资发展中国家时，全球只有6个市场能让外资直接投资，分别是墨西哥、香港、菲律宾、泰国、大马及印尼。随着世界各地倾向市场自由化，截至去年12月可投资的发展中市场已经增加至70多个，覆盖整个中美洲、南美洲、非洲、中东及整个亚洲。

亚洲经济成长胜全球

他认为，发展中市场仍然是全球经济发展引擎，中国继续高速扩展，而印度更是经济成长速度最快的一个。

数据显示，在2016年，亚洲的整体经济发展速度为5.7%，高于全球平均的2.8%。

说实在，亚洲的高速发展确实拉高了全球经济发展，毕竟美国、欧洲及日本的经济发展速度都低于平均，分别为2.5%、1.7%及1.2%。

此外，一些发展中国家如印度、印尼及泰国政府也正改革开放，虽然速度比预期慢，但这都意味着发展中市场将变得更为亲商，同时，这些国家也将投入大笔资产发展基建。

除了这些国家本身的潜能以外，大众商品价格走跌也对这些市场利好。

4亚洲国家最具潜能

麦莫比在演讲当中，特别点出了4个国家，分别是印度、中国、印尼及泰国，这些国家都是麦莫比认为最具潜能的典范。

印度发展速度最快

就印度上，麦莫比下的笔墨不多，但从投资组合可见，麦莫比对印度情有独钟，在他的投资组合当中，比重最大的两家公司就来自印度，分别是摩哆车生产商BAJAJ控股及印度最大集团达达集团旗下的达达化学，分别占总投资组合的8及5%。

他说：“印度是全亚洲经济发展速度最快的国家，加上净外资投资蓬勃、政府效率也有所提升，是个可期的市场。”

泰国地理位置最佳

印度之外，泰国也是麦莫比非常看好的市场，泰国是东盟经济体主要成员，能因东盟经济成长获利。

根据东盟官网，在2007至2014年间，东盟经济已翻倍成长，人均收入也成长76%，在全球，东盟是世界第7大经济体。

除此之外，东盟是全球第三大人口的经济体，人口高于东盟的只有中国及印度，就连由28国联合组成的欧盟人口也少于东盟。

麦莫比认为，在充满潜能的东盟内，泰国拥有更佳的地理位置。该国位于柬埔寨、辽国、缅甸及越南的边境，在跨境投资及贸易上占尽优势。

根据东盟官网，截至2014年，东盟的总贸易量为2兆5000亿美元，当中的24%源自于东盟内部贸易。

此外，泰国也有再分配政策，这能提高乡下人口的人均收入，增强消费。

虽然在2015年，基建发展无大进展，但预期在今年内，靠基建投资、旅游业及出口支撑，泰国能重拾成长动力。

麦莫比表示，以行业而言，泰国在基建上拥有相当的的发展潜能，泰国政府在过去2012至2015年之间，均保持基建投资开销，但预计在今年，基建投资成本将增加。

此外，相对于东盟的年轻人口，泰国是东盟第一个面临人口老化的国家。到2040年时，泰国25%人口将会高于65岁，但这对麦莫比而言不是问题。麦莫比表示：“人口老化表示对保健需求将提升，我看好泰国保健业。”

大马一马影响短暂
看好消费和油气

麦莫比演说涵盖的地域之广，但在演说当中，他鲜少，近乎不曾提起大马。

从一星期前拜访的中国，到一个月前旅游中美洲，麦莫比都会用自己的视野诠释一个地方的经济及潜能，但除了在说到货币时，稍微提起马币以外，在谈论市场潜能等问题时，麦莫比压根儿忘了他是踏在大马的土地上演说。

不过，在近期写给投资者的通讯录上，麦莫比表示，大马经济虽然放缓，但仍以很好的速度成长，一马发展公司（1MDB）及其他政治纠纷不会对大马造成长期影响。

麦莫比表示，大马已从石油净出口国变成净进口国，油价走跌对大马不造成大影响，此外，因印度及中国对原棕油需求仍强，原棕油价格不会长期走弱。

他也表示：“服务占大马经济的一大块，对我而言，这表示市场已趋向成熟。虽然经济走缓，但仍以蓬勃速度发展。”

“参考其他指标，家债为89%、政府债务占国内发展总值的54%，这对一些观察者而言或显得很高（高于亚洲金融风暴时），但仍比美国低。贸易盈余良好及外汇储备仍处于健康水平。”

他认为，大马的人口结构对前景利好，年轻人口正值产能最大的时候，这能帮助消费产品及旅游业发展。

麦莫比也表示：“如果经济基本面没任何风暴的信号，政治丑闻就是造成外资撤离大马的主要原因。”

他认为，一马发展公司及相关的政治丑闻持续影响投资者情绪及信心，但外资流失通常都是短暂的。

“负面新闻通常都影响消费者情绪，但我们认为，市场过度反应正是机会——若我们找到长期复苏的原因。”

“在今日的大马，我们觉得有一些行业特别吸引，包括综合性油气公司及消费业。”

印尼东盟最大经济体

说到东盟，就不能不提及印尼，印尼，也是麦莫比特别点出的市场之一。

在东盟内，印尼是最大的国家。由1万7508个岛屿组成的千岛国，国土涵盖190万平方公里，相等于6个大马，2700多个新加坡。

印尼也是东盟最大经济体，国内生产总值近9000亿令吉，如此庞大的经济体仍有非常大的发展潜能。

邓普顿投资估计，印尼经济在2016及17年仍能以每年高于5%的速度成长，同时，该国的宏观经济条件也变得更稳健，截至5月外汇储备共有1036亿美元，而国债对国内生产总值比例也从2000年时的87.43%高峰，跌至15年的27%。

对于一个拥有近乎2亿5000万人口的国家，内需自然是市场专注的重点。印尼拥有非常年轻的人口结构，平均只有27.7岁。

根据Euromonitor国际，印尼的中产阶级人口数量位居全球第四，共1730万人，第一为中国1亿1200万人、接着是印度7400万人及美国2530万人，而印尼的家债也只有36.5%，庞大的中产收入结成能支持消费。

此外，零散的1万7508个岛屿及世界闻名的堵车大城雅加达，基建对于印尼而言仍有相当大的发展空间。

虽说如此，但投资印尼还是存有风险，贵为全球最大原棕油出产国，除原棕油以外煤炭及天然气也对该国经济至关紧要，此外，印尼的官僚制度及贪污问题也阻碍前进。

中国外汇储备最充裕

刚结束中国实地考察的麦莫比表示：“中国仍然是最主要的投资国家。”

他认为，虽然中国经济放缓，但还是抛离美国，此外，中国的外汇储备也相当充裕，韩国、香港、巴西、印度、俄罗斯加上台湾都不如一个中国，服务领域占国内生产总值比率在2013年超越制造业，这对麦莫比而言都是好迹象。

不如市场般的悲观，麦莫比认为，中国在基建及房市上仍有相当大的潜能，他说：“很多人都说中国房市会出现泡沫，但我不那么认为，我觉得中国还有建筑及产业的发展可能性。”

除此之外，中国仍然有相当大的发展空间，根据世界银行数据，截至2014年中国共有54%人口住在城市里，相比其他发展国，人口移动可能性仍相当高。

麦莫比表示，在人口移动下，中国基建就变得很重要，大堵车、捷运过份拥挤都是中国需要靠基建改善的问题。

根据经济合作与发展组织（OECD），在2013年，伦敦拥有最多的铁路设施，接下来是巴黎、首尔及东京，相比起这些大城市，人口更多的上海、广州、北京及深圳拥有更少的铁路设施。

除了中国境内的基建计划，麦莫比认为，中国的一带一路计划将会是撼动亚洲基建市场的一个重大计划，推动亚洲的发展。

最完美投资组合？

在演说会场上，有公众提问，什么样的投资组合才是最完美的，麦莫比认为，投资因人而异，但他能跟大家分享，他本身的投资组合。

“70%在股市，15%在固定收入市场，5%在黄金，其余的在房地产。”

“噢，还有，所谓的股市并不是直接买入一家公司的股权，而是买基金。”

投资必须多元化

他认为，这样的投资组合可以抵挡风险，如美国升息及英国脱欧，但他强调，还是得不时调整投资组合，投资，不是一劳永逸的事情。

他强调，投资必须要多元化，不能把所有钱都放在同一个篮子，而所谓的多元化，就是要在地域上多元。

他说：“世界上每个市场都有潜力成为最佳表现的股市，同时，世界上也没有一个市场能永远表现最佳。”

“你知道从年初至今表现最好的股市在哪里吗？”

“不是任何发达市场，而是巴西，如果你买卖股票都只专注在一个国家，那你就错失了一个大好机会。”

在麦莫比的投资组合当中，10大持有的公司分别都集中在印度、韩国、香港，只有一家在台湾，由此可见，麦莫比较为注重的公司都集中在一些已发展至有相当程度，或是人口相当大的国家。

结语：

虽然在过去的两年内，新兴市场表现逊色，但麦莫比仍认为，发展中国家仍然有很大的发展潜能，只要看好公司，得到的收益能超越发达市场。

无论是中国、印度，甚至大马，在麦莫比眼中，这都是非常具吸引力的市场，至于能不能在这些市场投资获利，就得看各自的眼光了。