2016-08-01 07:00

大马要发展高铁计划，早在90年代首次被提起。首相至2010年9月再度提起大马高铁计划。高铁具备速度、人流运量高、安全及舒适度等特点，为主要经济发展基础，备受市场关注

大马要发展高铁计划，早在90年代首次被提起。

首相至2010年9月再度提起大马高铁计划。高铁具备速度、人流运量高、安全及舒适度等特点，为主要经济发展基础，备受市场关注。

2016年7月19日，大马与新加坡签署谅解备忘录，以为建造衔接两国的吉隆坡-新加坡高速快铁（HSR）铺路，使此项酝酿多时的庞大发展计划进入新里程碑，更重要是能带动连锁效应，推动整体经济发展。

新马两国领袖联手推动隆新高铁计划，使大马的高铁时代已经在望，对大马经济特别是建筑领域带来广泛及深远影响。

高铁10年效应待挥洒
互惠互利带动经济

隆新高铁的建设肯定是新马两国的双赢联合发展计划，主要将促进新马城市之间的经济联系和优势互补，有利于两国资本、技术、人力资源的快速流动，从而使城市群间人流将大幅度提高，拉动沿线经济和城市群的区域联系，带动相互间经济发展。

肯纳格研究经济学家旺苏海米受询时指出，隆新高铁计划是项大型发展计划，预料将为两国带来高价值的多元连锁经济效益。

主要关键：规划、执行

他表示，由于这是项长远发展计划，所以执行能力、避免疏漏及是否良好规划为主要关键。

旺苏海米指出，该行密切关注此项计划在未来6个月的进展，胥视如何规划，特别是收购涉及的土地，如何开山辟地的建设及技术等。

一名基金经理受询时指出，隆新高铁是项很长远的计划，肯定有助于带动新马两国的经济及上下游产业链，降低人流成本等而产生双赢的效应，包括推动经济成长及营运就业机会等。至于乘搭列车的票价及是否拥有足够搭客推动盈利，实是日后开始投入运行的主要焦点。

他指出，该计划除了预期需要10年建峻，过后也要再花数年培养其使用率及川行密度，以便达到无盈亏水平或有利可图，目前尚是言之过早。

需时间培养乘客率

他举例，之前政府当局推出的吉隆坡通往怡保的电动火车系统列车，首1至3年之间，乘客率仅达到20至30%之间，相信是在亏本情况下经营，如今乘客率已增加至50至60%，并且加速每2至3个小时一趟，相信日后的隆新高铁也会面对类似问题，即尚要一段时间去培养乘客率及川行的密度等。

他表示，隆新高铁全程川行时间估计仅为90分钟（包括入境检查等则为2小时30分），相信比其他交通工具更有竞争力，特别是目前此路线的陆路交通需要花4至5个小时、现有传统火车服务则需要9小时30分，飞机在包括来往机场及办理机场各项手续等都需要约4个小时，即可见一斑。

全线8站

吉隆坡新加坡高铁计划（简称隆新高铁）在大马境内全程350公里及335公里，新加坡则长15公里，两个方向设有两道快铁轨道以供列车使用。它全线共设有8个站，大马终站在吉隆坡大马城、布城、芙蓉、爱极乐、麻坡、峇都巴辖、依斯干达，新加坡终站则落在裕廊东区。

大马由大马高铁机构（MyHSR）负责，新加坡则由其陆路交通局负责属于新加坡的工程。建筑活动预期在2018年启动，计划在2026年峻工完成。预期在今年8月即开始进行国际竞标活动。

大赢家：建筑建材

目前为止，有关当局尚没有透露隆新高铁计划的投资总额，惟根据较早时的报道，预计总共涉及约600亿令吉，建筑业领域则是最早取得“甜头”的最大赢家。

丰隆研究分析员认为，预料隆新高铁工程计划的主要承包商将由国际承包商负责，因为本地公司缺乏兴建此项规模庞大及高科技的专业。不过，预料本地业者将通过二手承包活动，而获得适度参与。

达证券分析员指出，日前新马两国为隆新高铁计划签署备忘录，预料两国的双边合约将会在今年杪签署。这是项令人振奋的发展及步入新的里程碑，显示两国政府认真要落实这项高铁计划。

投资额达600亿

分析员指出，市场估计隆新高铁计划的投资额，料介于500亿至600亿令吉，相信是大马有史以来所推行的最大单一建筑发展计划。预料在推行这项庞大工程计划期间，将带动本地的建筑业及相关领域。

隆新高铁计划的建筑完成期目标设定在2025年，比较早时定在2022年完成，较为实际的目标。除了有关计划的规模庞大，同时也需要花费一些时间进行详细的设计、竞标程序及土地收购等活动。

金务大、怡保工程、WC、MMC虎视眈眈

纵然隆新高铁工程发展计划尚未完全明朗，已有一些本地大型建筑商发话有意参与这项重大发展计划。

这些觊觎隆新高铁这块“经济大饼”的本地建筑商，包括金务大（GAMUDA，5398，主板建筑组）、怡保工程（IJM，3336，主板建筑组）、WCT控股（WCT，9679，主板建筑组）及MMC机构（MMCCORP，2194，主板贸服组）等。

达证券分析员认为，金务大获取隆新高铁计划的土木工程合约的呼声较高，因为它拥有多项铁路工程计划的经验与纪录，包括台湾高雄捷运地下铁计划、大马的双轨铁道北马区计划、以及目前正在如火如荼推行的巴生河流域捷运地下铁计划等。

其他有希望在隆新高铁计划工程中获得一杯羹的本地建筑股，包括怡保工程、双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑组）、WCT控股、嘉登控股（GADANG，9261，主板建筑组）、睦兴旺工程（MUHIBAH，5703，主板建筑组）、成荣集团（MUDAJYA，5085，主板建筑组）、高峰控股（BPURI，5932，主板建筑组）、怡克伟士（EKOVEST，8877，主板建筑组）、星辰建筑（FAJAR，7047，主板建筑组）、金轮企业（KIMLUN，5171，主板建筑组）、百盛纳（PESONA，8311，主板建筑组）、鹏发（PTARAS，9598,主板建筑组）、亿钢控股（ECONBHD，5253，主板建筑组）及亿马建筑（IKHMAS，5268，主板建筑组）等。

30%本地业者受惠

马银行研究分析员指出，隆新高铁计划可发挥正面效应，为本地建筑业领域提供长期的工程合约流量，直至2026年完成峻工为止。

隆新高铁计划将使本地建筑商及建材商更为忙碌，特别是目前数项城市化铁道计划正在如火如荼地推行，如巴生河流域捷运地下铁第二线路（KVMRT 2）、巴生河流域轻快铁第三线路计划（KVLRT 3）及尚待推出的捷运地下铁第三线路计划（KVMRT 3）。

马银行认为，虽然可观工程计划可能会落入外国承包商的手中，因为它们较有经验，不过，本地建筑商及建材商料也会从中分得一杯羹，政府还是会实施至少30%政府工程合约颁发给本地人的惯例。

目前那些建筑商有份攫取工程合约尚不明朗，预料一些较为大资本的建筑商机会较为浓厚，如金务大、MMC机构、怡保工程、WCT控股及双威等。

隆新高铁计划已经出炉及达到两国政府签署备忘录的阶段，不过，马银行分析员还是认为，目前其中一些重要资料或详情还是欠缺，其中包括整个计划的投资额（市场臆测近600亿令吉）、工程融资来源，财务可行性及收费等及尚不确定建筑工程活动何时正式推行等。这些都尚待有关当局证实。

中韩日企蠢蠢欲动

自2015年杪开始，隆新高铁计划进展已获得全球高铁业者及各有关方面关注。从该计划最新时间表目标看来，几乎大多数区域高铁专家及业者都对其合约虎视眈眈。

联昌研究指出，至今一些国际承包商已表示有意投标承建此工程计划，包括中国、韩国、法国、日本等。

分析员指出，目前总共有98个区域高铁专家及业者作出国际要求提呈资讯，相信它们将是隆新高铁计划的主要国际竞标者。

联昌研究认为，较有机会攫取隆新高铁合约的外国承包商，主要来自中国、韩国及日本。

杨忠礼机构有望脱颖而出

该行认为，至于本地业者方面，杨忠礼机构（YTL，4677，主板贸服组）最有望脱颖而出，成为潜在主要工程得标赢家，特别是它在本地铁道建筑及管理领域拥有经验，即完成及管理吉隆坡通往国际机场的高速铁道系统（ERL）计划。

周边房产水涨船高

隆新高铁连系经过的周边土地的价格肯定会“水涨船高”

地被带动走高，特别是在加强连系后，使两国人民可以生活及工作在不同的地区，如芙蓉至吉隆坡、或是柔州的依斯干达至新加坡等，举个例子，后者的全程时间仅需花费10至15分钟。

分析员认为，产业领域较为容易确定它们的受惠程度，主要是胥视它们在隆新高铁路线的周边地皮，即可显露出来。

金群利（MATRIX，5236，主板产业组）在森美兰州芙蓉发展其旗舰城镇计划——斯里仙达洋城镇产业计划（发展总值达50亿令吉），至今在芙蓉尚剩下约1200英亩地皮。

在柔佛州方面，UEM阳光（UEMS，5148，主板产业组）是依斯干达公主城（鲁莎再也）最大产业发展商及地主，持有地皮达到4800英亩（发展总值达到510亿令吉）、双威（SUNWAY，5211，主板产业组）则在双威依斯干达城镇（发展总值为300亿令吉）持有1770英亩地皮。

挑战：减低环境破坏

市场人士认为，隆新高铁计划在施工时，如何避免环境破坏或甚少降至最低点，此大型计划的执行能力，甚至日后营运时是否有利可图，实是主要挑战与潜在风险。

分析员受询时指出，执行当局有必要确保在施工时减少对周边环境的破坏，须严格按照环境影响评估施工、做好详细的地质勘探及评估及严正看待风险管理等。

旺苏海米指出，所谓“讲比做”来得容易，隆新高铁是项不小的工程计划，所以有关当局的规划及执行能力，为计划如期完全的主要因素。

海外经验显示，由于高铁计划投资庞大，特别是在峻工投入营运后，还需要一段时期才取得无盈亏水平。市场人士认为，日后使用隆新高铁的搭客人流是否足以支撑它的营运，也是值得密切探讨的挑战之一。

分析员指出，由于高铁形成城市间的紧密链接，促使资金、人才、信息向发展环境优越、行政效能高的区域聚集。反观投资环境不佳、消费水平低、经济发展较落后及居住环境不佳等地区，可能会面临人才、企业流失窘境的负面效应。

到时，较小城镇终站如芙蓉、爱极乐、麻坡、峇都巴辖等终站，是否面对这种负面效果则尚待观察。

不利航空业

新马将推行的隆新高铁计划，肯定对航空股——特别是亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服组）的业务前景不利，主要是竞争加剧。不过，隆新高铁预期在2026年才开如启动投入营运，短期暂无冲击。

大众研究分析员鲁法拉指出，隆新高铁料将使吉隆坡通往新加坡的陆路行驶时间，从目前的4至5个小时减少至仅需90分钟（不包括办理手续时间在内）。

虽然隆新高铁要等到10年后才启用，不过，对亚航来说还是带来负面冲击，因为使目前的吉隆坡-新加坡航线的竞争加剧，即双双的行驶或航行时间相差不远，约在一个小时的时程。惟这还得胥视隆新高铁到时的定价能力而定。

该行对亚航保持“中和”评级，特别是其股价最近逐渐扬升，目标价为2令吉36仙，或等于2017年财政年预测本益比8倍水平，同时，也包括该公司建议配售新股给Tune-Live有限公司后的股本扩大效应。